2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素分析影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素分析會計會計C班鄧佳良好的資本結(jié)構(gòu)指特定條件下使公司能實現(xiàn)最大價值的資本結(jié)構(gòu),它能使公司財務(wù)杠桿利益、財務(wù)風險、資本成本、公司價值等各因素間實現(xiàn)最優(yōu)均衡,因此,資本結(jié)構(gòu)決策直接影響著企業(yè)的發(fā)展。資本結(jié)構(gòu)及其影響因素一直以來都是研究的熱點。早期資本結(jié)構(gòu)理論有:凈收益理論,經(jīng)營業(yè)收益理論和傳統(tǒng)理論。后來又陸續(xù)出現(xiàn)了無所得稅的MM理論,有所得稅的MM理論,平衡理論,以及代理成本理論等等。

2、各個理論從不同的角度研究了資本結(jié)構(gòu)的影響因素。綜合來看,影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主要因素有以下幾點:1行業(yè)因素行業(yè)因素不同行業(yè)的企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的要求也不同,行業(yè)集中程度也不一樣。不同行業(yè)的進入門檻高低不等,產(chǎn)業(yè)集中度存在較大差異。第一,產(chǎn)業(yè)集中度的高低對資本結(jié)構(gòu)有志者重要的影響作用。集中度越低,競爭性越弱,企業(yè)就可以有過多的負債,反之負債就越少;第二,不同行業(yè)的風險也不同,風險等級較高的行業(yè)因為有許多不確定性存在,應(yīng)少負債,其負債率較低,反之

3、負債率較高。第三,各個行業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ膊煌l(fā)展?jié)摿Υ蟮男袠I(yè),負債率一般較高,反之,負債率較低。2企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代的股份制企業(yè)中,由于企業(yè)的舉債行為,產(chǎn)生了債權(quán)人與股東之間的代理關(guān)系。而由于股東會采取一些利己策略,從而損害債權(quán)人的利益,因此債權(quán)人一般在將款項給公司前,會訂立“保護性約束條款”,且為了確保該條款的落實,債權(quán)人又需要對公司實施監(jiān)督,使公司支出增加,則在此過程中,產(chǎn)生了約束成本和監(jiān)督成本。因此,企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)融

4、資結(jié)構(gòu)具有重大的影響,企業(yè)如果以有形資產(chǎn)作擔保,可以減少債權(quán)人因信息不對稱所產(chǎn)生的約束成本和監(jiān)督成本,可以第一,管理層風險偏好程度如果企業(yè)管理層的風險偏好程度較高,即比較激進,偏好風險,則一般會選擇較高負債的資本結(jié)構(gòu)。因為,舉債對于企業(yè)來說,具有一定的節(jié)稅作用,再加上管理層的高風險偏好,一般不愿放棄舉債的節(jié)稅功能。第二,管理層出于自己控制權(quán)的考慮若企業(yè)的股權(quán)比較集中,管理層出于自身利益的考慮,怕增發(fā)新股會稀釋自己的股權(quán),而失去對企業(yè)的控

5、制權(quán)。若又缺乏一定的盈余,則管理層就會傾向于通過舉債的方式來增加資本。反之,若股權(quán)相對分散,沒有人擁有絕對的控制權(quán),那么企業(yè)會通過增發(fā)新股的方式來籌集資金。6稅負率稅負率根據(jù)有所得稅的MM理論,舉債具有一定的避稅作用。因為債務(wù)利息是在稅前扣除的,而股利的分配是在納稅之后進行的。當稅負率較高時,這種稅務(wù)的抵免作用就更強,因此,稅負率越高,企業(yè)通常更傾向于選擇債務(wù)融資。但同時也應(yīng)注意,負債水平過高時,企業(yè)的償債風險就越大。因此,企業(yè)應(yīng)該在債

6、務(wù)融資帶來的優(yōu)惠和引發(fā)的破產(chǎn)成本之間選擇平衡點。7其他因素其他因素除了上述的分析外,企業(yè)規(guī)模、資本成本、國別因素以及資本市場的供求關(guān)系也會影響企業(yè)的融資方式。企業(yè)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān),企業(yè)規(guī)模制約著企業(yè)的資本規(guī)模,從而制約著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資金成本是企業(yè)的取得和使用資金所付出的成本,債務(wù)資本的成本一般低于權(quán)益資本的成本。權(quán)益資本的成本較高,但所面臨的財務(wù)風險也較??;債務(wù)資本的成本較低,但是面臨著較大的財務(wù)風險。國別因素也是影響資本結(jié)構(gòu)的

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