上市公司代理成本和治理結構.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文上市公司代理成本和治理結構姓名：甘力申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：周光偉20020401二、文章的結構安排與主要內容全文有六章。第一章是導論，闡明了寫作的目的和文章要討論的主要問題，并就公司代理問題的相關理論進行了簡要的回顧和評價。本文的正式分析從第二章開始到第五章結束，邏輯上大致可分為三部分。第二章是第一部分，對上市公司代理成本與治理結構進行了理論分析。這一章是全文的理論基礎。第三章是第二部分，通過分

2、析比較美國、德國和日本的公司治理結構，討論了現(xiàn)實中兩種典型的公司治理模式是如何控制代理問題，減少代理成本的。第四章和第五章組成文章的第三部分，是對中國實踐的探討。主要以前面的分析為基礎討論中國上市公司的治理結構為什么不能有效激勵約束管理者，從而造成我國上市公司高昂的代理成本，以及我們應如何改善我國的公司治理結構。第六章是結論。下面介紹本文的主要內容：第二章，上市公司代理成本與治理結構的理論分析。這一章是全文的理論基礎。第一節(jié)，我們對上市

3、公司的管理者沒有公司股權或即使有，其比例也極低時的代理成本進行了界定。詹森和麥克林在1976年分析了一位管理者(或一個頂峰協(xié)調者)在完全擁有企業(yè)股權后，他向外出售部分股權但仍控制企業(yè)時的代理成本。問題是：在絕大部分的上市公司中，所有權與控制權完全分離，管理者從一開始就沒有公司的股權或即使有，其比例也極低。在這種情況下，管理者面臨的約束條件發(fā)生了改變，代理成本的組成也就發(fā)生了變化。本文的分析認為上市公司代理成本由監(jiān)督成本、激勵成本和剩余損

4、失組成。代理成本的大小取決于管理者的嗜好以及監(jiān)督激勵管理者的機制一公司治理結構的效率決定。既然所有權與控制權的分離，造成了額外的代理成本(同股東與管理者合一的企業(yè)形式相比)，那么，為什么公司這種組織形式還能存在第二節(jié)通過對所有權與控制權相互分離的實質和原因進行分析，回答了這一問題。除了所有權與控制權的分離(確切的說是風險承擔與決策經(jīng)營權的分離)帶來的好處外，公司治理機制的存在能有效地限制代理成本的擴大，這是公司的組織形式得以在市場的競爭