美國經(jīng)濟虛擬化對經(jīng)濟增長的影響及對我國的啟示.pdf

1、經(jīng)濟虛擬化的過程是虛擬經(jīng)濟不斷擴張和深化的過程。經(jīng)濟虛擬化過程以貨幣虛擬化為起點，隨著經(jīng)濟的迅猛發(fā)展和對多種貨幣資產(chǎn)的需求的快速增長而衍生出各類金融資產(chǎn)。而且，各國信用制度的高度發(fā)展推動了資產(chǎn)證券化和金融衍生工具的創(chuàng)新，全球流動性空前膨脹，世界經(jīng)濟虛擬化的程度不斷加深。
　　目前，國內(nèi)外對于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關系的研究還很不成熟。國內(nèi)學者研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟通常利用簡單的兩分法建模對其相互關系進行總量分析，或者考察貨幣在兩部門的

2、配置情況。另外一些學者在做計量檢驗的時候多把廣義貨幣供應量M2與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的比值或者股票市值作為考察虛擬經(jīng)濟的指標。這種方法只是考察了貨幣虛擬化的程度或者股票市場在規(guī)模上對經(jīng)濟增長的影響，而不同性質(zhì)的虛擬資本對實體經(jīng)濟的影響差異是很大的。本文在韓廷春（2001）考察金融發(fā)展對經(jīng)濟增長影響使用的經(jīng)驗模型的基礎上，闡述不同類型的虛擬資本對經(jīng)濟增長的影響，用股權融資代表一級市場上直接為實體經(jīng)濟服務的虛擬資本，用股票交易額代表二級市場上

3、的投機資本（無論投資者是進行長期投資還是純粹投機）。與實體經(jīng)濟中剩余勞動相結合的股權資本對實體經(jīng)濟的促進作用是直接的，顯而易見的；而單純進入投機市場的虛擬資本對實體經(jīng)濟的影響的促進作用較為復雜，程度一般很小而且有可能對實體資本產(chǎn)生擠占效應。
　　通過對中美經(jīng)濟虛擬化對經(jīng)濟增長影響的考察發(fā)現(xiàn)，股權融資對經(jīng)濟增長的貢獻顯著為正，股票交易額對經(jīng)濟增長的影響為負或者不顯著。所以，中國發(fā)展虛擬經(jīng)濟應該重點發(fā)展股權投資以更好地服務實體經(jīng)濟，建