期權市場是否信息有效——基于廣義譜方法的遠期方差鞅性質(zhì)研究.pdf

1、廈門大學學位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學位論文是本人在導師指導下，獨立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當方式明確標明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學研究生學術活動規(guī)范(試行)》。另外，該學位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費或?qū)嶒炇业馁Y助，在()實驗室完成。(請在以上括號內(nèi)填寫課題或課題組負責人或?qū)嶒炇颐Q，未有此項聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：^糯麗掘加

2、仁夠月扣日摘要在有效市場假說下，期權隱含遠期方差服從鞅過程，遠期方差的變動是鞅差分序列?，F(xiàn)有的檢驗期權市場信息有效性的研究在方法上尚存在諸多缺陷，從而使其實證結果缺乏可靠性。本文基于美國SPX期權日數(shù)據(jù)，從無模型期權隱含遠期方差入手，將Hong(1999)提出的廣義譜檢驗應用于期權市場的研究中。雖然廣義譜檢驗己被廣泛地應用于檢驗股票、利率、外匯市場中的期望假設，該方法還沒有被應用于期權市場上。通過對廣義譜分析的運用，本文將補充現(xiàn)有研究中

3、的不足，進一步研究序列依賴的具體形式，為預測未來遠期方差的變動提供更加全面的信息。本文首先對四組遠期到期組中無模型遠期方差序列做廣義譜檢驗，然后根據(jù)從廣義譜分析中得到的結果，將遠期方差日改變量的高階矩滯后項引入自回歸檢驗，并通過對經(jīng)期權市場流動性因素調(diào)整后的遠期方差序列做廣義譜檢驗和在自回歸分析中引入衡量期權市場流動性程度的啞變量這兩種方法考察流動性因素是否可以解釋遠期方差序列對鞅過程的偏離。本文經(jīng)過實證分析發(fā)現(xiàn)：遠期方差序列偏離了鞅過