第五章課后答案文檔

1、第五章第五章外匯與匯率外匯與匯率1比較外匯與本幣的異同。一國居民持有的外匯在本國境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能比較外匯與本幣的異同。一國居民持有的外匯在本國境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能答：（1）一般地，可以將外匯定義為一切外國貨幣?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，主要是指以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)——任何經(jīng)濟(jì)行為主體都是在這個網(wǎng)絡(luò)下活動的；相應(yīng)地，任何貨幣的流通與信用的活動都變成了同一的過程，任何貨幣都不過體現(xiàn)著

2、債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣的支付都不過反映著債權(quán)債務(wù)的消長、轉(zhuǎn)移。就一個國家和地區(qū)來說是這樣，就聯(lián)系著全球經(jīng)濟(jì)體的國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來說也是如此。非常明顯，外匯的流轉(zhuǎn)，不過是應(yīng)收應(yīng)付的債權(quán)債務(wù)關(guān)系產(chǎn)生、轉(zhuǎn)移和結(jié)清。外匯作為貨幣，與本幣都是債權(quán)債務(wù)證明，這是沒有區(qū)別的。如果要加以區(qū)分，那就是外匯還包括股票這類所有權(quán)證。而在論及國內(nèi)貨幣時，所有權(quán)證則不包括在貨幣之內(nèi)。債務(wù)憑證和所有權(quán)證，統(tǒng)稱為金融資產(chǎn)。所以，更確切地，應(yīng)將外匯界定為是以外幣表示的金融

3、資產(chǎn)，它可用作國際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。（2）應(yīng)當(dāng)注意的是，盡管理論上外匯與本幣的職能并無實質(zhì)性的區(qū)別，但事實上居民持有外匯在本國境內(nèi)能否行使如同本幣一般的職能，還要取決于本幣是否已經(jīng)實現(xiàn)了完全可兌換。而即使是實現(xiàn)了完全可兌換，也只是允許本幣及外匯的自由進(jìn)出境和相互自由兌換，并未賦予任何外匯在境內(nèi)日常交易中充當(dāng)價值尺度、交易媒介或支付手段的職能。這些職能只有本幣才能執(zhí)行，這是國家主權(quán)賦予本幣的特殊權(quán)力

4、。目前，國際金融體系的發(fā)展，美元化、歐元的出現(xiàn)使得外匯取得了在本國境內(nèi)貨幣的各種職能，但這只是局部現(xiàn)象。2了解我國目前的外匯管理制度。為什么說，人民幣還不是完全可兌換貨幣了解我國目前的外匯管理制度。為什么說，人民幣還不是完全可兌換貨幣答：（1）自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這次人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際

5、情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。（2）人民幣完全可兌換是指：人民幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯

6、出境外；人民幣可自由進(jìn)出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為人民幣；無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受。人民幣的完全可兌換包括經(jīng)常項目的可兌換和資本項目的可兌換。1996年底，人民幣就實現(xiàn)了在貿(mào)易等經(jīng)常項目下的可兌換。目前我國已實現(xiàn)了資本項目部分可兌換。參照基金組織編制的《匯兌安排與匯兌限制年報》將資本項目分為7大類共43項的分類，我國資本項目中可兌換的有8項，占186％；有較少限制的有11項，占256％；有較

7、多限制的有18項，占419％；嚴(yán)格管制的有6項，占139％。整體來看，目前我國資本項目已實現(xiàn)了部分可兌換，嚴(yán)格管制的項目小于20％。2005年，中國又開放了一些資本項目，比如在銀行間債券市場引入外國投資者，允許國際金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，以及允許中國保險公司的外匯資金在境外運用等。從整體上來看，我國依然實施外匯管制，資本項目并未完全開放，因此，人民幣并不是完全可兌換貨幣。人民幣最終要成為完全可兌換貨幣?，F(xiàn)在人民幣在經(jīng)常項下是可兌換

8、的，在資本項下也是逐步放開的。雖然在資本項下還沒有完全可兌換，但是也是逐步放開的。3概括決定和影響匯率的因素。當(dāng)前，決定我國人民幣匯率的主要因素是什么？概括決定和影響匯率的因素。當(dāng)前，決定我國人民幣匯率的主要因素是什么？答：（1）影響各國匯率變動的主要因素有以下幾方面：①經(jīng)常賬戶差額。經(jīng)常項目收支差額是各國國際收支中最基本、最重要的差額，對匯率變動的影響力也最大。當(dāng)一國對外收支經(jīng)常項目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于

9、下降。②通貨膨脹的差異。若一國發(fā)生通貨膨脹，而外國物價水平不變時，則該國貨幣購買力下降，其貨幣對外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當(dāng)兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。③利率差異。一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之亦然。④匯率預(yù)期。對匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動的重要因素之一。如果交易者預(yù)期某國的通貨膨脹率將比別國高，實際利率

10、將低于別國，經(jīng)常項目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會預(yù)期到該國貨幣匯率將呈跌勢，并將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。⑤外匯干預(yù)。政府對經(jīng)濟(jì)干預(yù)的方式很多，其中政府對匯率的短期干預(yù)具有更直接的的反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，進(jìn)而才會因為價格變化而引起交易數(shù)量的改變。當(dāng)然，就出口商品來說，還有一個出口供給彈性的問題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴(kuò)大的可能程度的制約。（2）匯率對物價的影響從進(jìn)口消費品和原材料來看，

11、匯率下降要引起進(jìn)口商品在國內(nèi)的價格上漲。至于它對物價總指數(shù)影響的程度，則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價格有可能降低，從而可以起到抑制物價總水平的作用。從出口商品看，匯率下降有利于擴(kuò)大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴(kuò)大會引發(fā)國內(nèi)市場搶購出口商品并從而抬高出口商品的國內(nèi)收購價格，甚至有可能波及國內(nèi)物價總水平。（3）匯率對資本流動的影響由于長期資本的流動主要以利潤和風(fēng)險為

12、轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動的影響較??；但短期資本流動則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對外幣貶值的趨勢下，本國投資者和外國投資者就不愿持有以本幣計值的各種金融資產(chǎn)，并會將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊張，會促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進(jìn)一步上升。如果金融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動有可能會引起金融危機(jī)。（4）匯率對產(chǎn)出和就業(yè)的影響匯率的變動既然能夠影響進(jìn)出口、物價

13、和資本流出入，不難看出，它對一國的產(chǎn)出和就業(yè)也會產(chǎn)生重要作用。當(dāng)匯率有利于刺激出口和抑制進(jìn)口時，出口品生產(chǎn)的增長和進(jìn)口替代品生產(chǎn)的增長會帶動總的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和就業(yè)水平的提高。同時，生產(chǎn)出口品和進(jìn)口替代品行業(yè)的利潤增長，甚至?xí)鹨粐a(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變。相應(yīng)地，不利的匯率會使出口急速縮減，而該國的出口又關(guān)系整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給生產(chǎn)和就業(yè)帶來極大的困難；不利的匯率會使進(jìn)口增長，嚴(yán)重時則會沖擊本國的生產(chǎn)并從而增大失業(yè)隊伍。有利于資本流入的匯率，對

14、于缺少資本的國家是好事；有利于資本流出的匯率，則是資本過剩的國家所期望的。缺資本，有資本流入；資本過剩，可以找到有利的投資機(jī)會，這無疑有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于促進(jìn)生產(chǎn)和就業(yè)。6浮動匯率制與固定匯率制各自的利弊是什么浮動匯率制與固定匯率制各自的利弊是什么匯率市場化是否意味著實現(xiàn)完全的浮匯率市場化是否意味著實現(xiàn)完全的浮動匯率動匯率答：（1）固定匯率指一國貨幣的匯率基本固定，同時又將匯率的波動限制在一個規(guī)定的范圍內(nèi)的匯率制度。浮動匯率制度是指

15、匯率水平完全由外匯市場的供求決定的、政府不加任何干預(yù)的匯率制度。固定匯率制的利弊：①固定匯率制的優(yōu)點是有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于在固定匯率制下兩國貨幣比價基本固定，或匯率的波動范圍被限制在一定幅度之內(nèi)，這就便于經(jīng)營國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤的核算，也使進(jìn)行這些國際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體面臨的匯率波動風(fēng)險損失較小，從而有利于國際經(jīng)濟(jì)交易的進(jìn)行與開展，從而有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。②固定匯率制的缺點：第一，匯率基本上不能發(fā)

16、揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。匯率變動有著影響國際收支的經(jīng)濟(jì)作用，因而匯率可充作調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿。既然貨幣比價基本固定或匯率的波動范圍被限制在一定幅度之內(nèi)，匯率自然就基本不能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。第二，固定匯率制有犧牲內(nèi)部平衡之虞。由于匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，當(dāng)一國國際收支失衡時，就需采取緊縮性或擴(kuò)張性財政貨幣政策，這會使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長受到抑制和失業(yè)擴(kuò)大化，或者使通貨膨脹與物價上漲嚴(yán)重化。另外，維持匯

17、率波動官定上下限所采取的干預(yù)外匯市場的措施，也會有同樣的后果：軟貨幣（或稱“弱幣”，即匯率有下降趨勢的貨幣）發(fā)行國貨幣當(dāng)局進(jìn)行干預(yù)，一方面會使其外匯儲備流失，另一方面又會形成緊縮性的經(jīng)濟(jì)影響；硬貨幣（或稱“強(qiáng)幣”，即匯率有上升趨勢的貨幣）發(fā)行國貨幣當(dāng)局進(jìn)行市場干預(yù)，會形成擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)影響，使該國通貨膨脹與物價上漲加快。第三，易引起國際匯率制度的動蕩與混亂。當(dāng)一國國際收支惡化，進(jìn)行市場干預(yù)仍不能平抑匯價時，該國最后有可能采取法定貶值的措施。