中國證券市場與宏觀經(jīng)濟實際運行的關(guān)系.pdf

1、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系已經(jīng)構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟體系的新格局，特別是證券市場與宏觀經(jīng)濟運行之間的關(guān)系是金融領(lǐng)域一個重要的研究課題。自1991年在中國建立上海、深圳股票交易所以來，中國證券市場在短短十多年的時間里取得巨大的成就，同時，股市周期與經(jīng)濟周期的背離現(xiàn)象及股市泡沫化現(xiàn)象受到中國國內(nèi)學者的很多關(guān)注。雖然學者紛紛試圖使用各種各樣的方法來分析對中國股市周期與經(jīng)濟周期的背離現(xiàn)象及股市泡沫化現(xiàn)象進行判斷，但是其研究結(jié)果一直存在分歧。
　　在

2、國外成熟市場，股市周期與經(jīng)濟周期兩者之間呈現(xiàn)出較為明顯的關(guān)聯(lián)，而在中國，兩個周期的關(guān)系在很長時間里存在背離的現(xiàn)象，股票市場并沒有發(fā)揮出經(jīng)濟的“晴雨表”功能，而且中國證券市場股票價格多次劇烈波動，這使得泡沫問題的爭論一直伴隨著中國證券市場的發(fā)展。
　　本文基于中國1990年以來的證券市場發(fā)展實踐，以中國股市整體作為研究對象，將上海綜合指數(shù)作為依據(jù)，采取理論分析和現(xiàn)況分析相結(jié)合的方法，對中國證券市場與宏觀經(jīng)濟運行之間的背離現(xiàn)象及泡沫進

3、行了系統(tǒng)的研究。
　　本文的目的在于簡單介紹中國股市周期與經(jīng)濟周期背離現(xiàn)象及泡沫問題，接下來介紹本文的框架，全文共分三個部分:第一部分是文獻回顧與理論框架。通過經(jīng)濟周期理論和有關(guān)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟理論，奠定理論基礎(chǔ);第二部分通過對上證綜合指數(shù)與宏觀經(jīng)濟指標的分析，我們可以清晰地看到中國股市周期與經(jīng)濟周期背離現(xiàn)象非常嚴重，而且當前中國股市的現(xiàn)狀是，既存在著一定的泡沫，但股市泡沫又不斷減少，朝著積極的方向發(fā)展;第三部分深入剖析中國股市