基于利益相關(guān)者視角的企業(yè)價(jià)值研究.pdf

1、企業(yè)估值作為公司金融研究領(lǐng)域的重點(diǎn)，是企業(yè)投融資、上市、并購(gòu)等行為發(fā)生的基礎(chǔ)和決策依據(jù)。企業(yè)價(jià)值作為企業(yè)財(cái)富創(chuàng)造過(guò)程所實(shí)現(xiàn)的各種利益關(guān)系貨幣化的結(jié)果，欲對(duì)其進(jìn)行有效的衡量，必須對(duì)企業(yè)在與要素市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)以及外部環(huán)境互動(dòng)情況下的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)理進(jìn)行全面準(zhǔn)確的把握和分析。而企業(yè)與市場(chǎng)和環(huán)境的互動(dòng)主要表現(xiàn)為企業(yè)各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的各種投入和利益需求?；诖?，本文從利益相關(guān)者視角對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了深入地分析研究。
　　 文章首先在對(duì)國(guó)內(nèi)外相

2、關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，對(duì)利益相關(guān)者理論，企業(yè)契約理論，企業(yè)價(jià)值理論以及基礎(chǔ)資源論等理論進(jìn)行了重新解讀，對(duì)幾者進(jìn)行了有效整合，構(gòu)建了利益相關(guān)者企業(yè)價(jià)值理論的分析框架。然后從專用性要素投入角度，構(gòu)建了基于利益相關(guān)者的投入產(chǎn)出函數(shù)，滿足投入函數(shù)，以及企業(yè)價(jià)值函數(shù)，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)利益相關(guān)者的滿足和對(duì)利益相關(guān)者契約的協(xié)調(diào)和管理是影響企業(yè)價(jià)值的重要因素，重申了“企業(yè)家能力"的重要性。緊接著以我國(guó)制造業(yè)上市公司為樣本，采用均衡面板分析模型，分析了