增發(fā)資金的使用對公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、股權融資在我國企業(yè)融資中占有重要地位，1998年中國證監(jiān)會允許上市公司增發(fā)新股融資后，增發(fā)融資在股權融資中所占比例逐漸上升。本文以2002-2007年在A股市場增發(fā)的235家公司為樣本，研究上市公司增發(fā)資金的使用對公司業(yè)績的影響。
　　 本文選取增發(fā)公司前兩年和后三年的ROA、OPA和CROE指標，以半年為一個時間單位，首先實證了公司業(yè)績在增發(fā)前后的變化和差異，然后從募集資金是否用于特定項目投資、投資方向是否變更、投資進度是否符

2、合招股說明書原定進度三個方面，檢驗不同組別的業(yè)績均值和方差，并在此基礎上進行線性回歸分析，得出綜合影響增發(fā)后公司業(yè)績的模型。通過研究發(fā)現(xiàn)，增發(fā)前兩年和增發(fā)后6個月公司業(yè)績會逐漸上升，隨后有下降趨勢，但OPA和CROE在增發(fā)之后的第36個月出現(xiàn)回升。增發(fā)資金投資于特定項目組的公司業(yè)績優(yōu)于投資于非特定項目組的業(yè)績，投資于特定項目組對業(yè)績的正面影響大于投資于非特定組；募集資金投向變更對公司業(yè)績產生負面影響；投資進度發(fā)生變更對公司業(yè)績負面影響較