我國A股IPO抑價問題的研究.pdf

1、通常IPO股票上市首日的收盤價要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其招股發(fā)行價格,使得IPO的投資者能夠獲得超過正常收益的投資收益率,這就是所謂的股票IPO抑價。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過大量的實證研究表明,在世界各國的股票市場中,IPO抑價現(xiàn)象幾乎是普遍存在的,而且提出了很多具有一定解釋力的理論對此進(jìn)行了研究。
　　 通過對我國股票IPO發(fā)售機(jī)制演變和改革歷史的回顧,以及前人關(guān)于股票市場IPO抑價情況和抑價機(jī)理已有研究的梳理,本文對我國A股股權(quán)分置改革后的IP

2、O進(jìn)行實證研究,發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)理論中影響IPO抑價因素的解釋力并不令人滿意。由此,本文設(shè)計了市盈率相對變化率的分析方法,對這一時間段的IPO進(jìn)行了分析,發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)意義中的IPO抑價現(xiàn)象并非普遍存在,而且并非只是一級市場的抑價所造成的,同時存在二級市場的短期溢價因素。接著對我國A股IPO抑價問題從信息對稱、投資者行為和IPO發(fā)售機(jī)制等角度進(jìn)行進(jìn)一步分析,認(rèn)為這是一種在短期弱有效、長期有效的市場中普遍存在的一種現(xiàn)象；是由一級市場、二級市場或者一、二