上市公司信息披露質(zhì)量與公司價值關系研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，信息披露制度作為資本市場制度的重要組成部分，對我國證券市場的規(guī)范化發(fā)展越來越重要。然而，我國證券市場由于監(jiān)管經(jīng)驗的缺乏和信息披露制度規(guī)范方面的不完善，仍充斥著大量的信息披露不規(guī)范、盈余操縱、信息披露失真等問題。因此，如何合理有效地引導上市公司信息披露行為，增強證券市場的有效性，提高公司治理組成部分的信息披露質(zhì)量，成為我國資本市場持續(xù)發(fā)展中亟待解決的問題。
　　 本文基于信息經(jīng)濟學的相關理論，選取了2006

2、-2008年間深圳證券主板市場A股上市公司中符合條件的公司作為樣本，研究信息披露質(zhì)量與公司價值之間的關系。本文基于公司價值的分析，分別用公司股價和托賓Q衡量公司價值，研究信息披露質(zhì)量對公司價值的影響。首先，采用事件研究法研究信息披露質(zhì)量對公司股價的影響，檢驗深圳證券交易所信息披露考評結果是否具有市場反應，確定信息披露質(zhì)量對公司股價是否存在影響。其次，通過構建模型分別從分年度與總體兩個角度進行回歸分析，研究信息披露質(zhì)量對托賓Q的影響，揭示

3、信息披露質(zhì)量與公司價值的關系。最后，本文基于研究結論提出相應的建議來引導上市公司信息披露行為，以期提高上市公司信息披露質(zhì)量。另外，考慮到信息披露質(zhì)量與公司價值之間的內(nèi)生性問題，為了控制這種內(nèi)生性的影響，本文將信息披露質(zhì)量變量滯后一期，試圖從更加嚴格的角度揭示信息披露質(zhì)量對公司價值的影響。研究結果表明：我國深交所的信息披露考評結果具有市場效應，信息披露質(zhì)量對公司股價存在影響，信息披露質(zhì)量高的公司，其股價異常報酬率較高，公司價值受到信息披露