國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹與股票價(jià)格相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了持續(xù)高速發(fā)展的階段。與此同時(shí)由于我國(guó)長(zhǎng)期溫和的貨幣政策，貨幣供給年增長(zhǎng)量一直保持在一個(gè)較高水平。這種寬松的經(jīng)濟(jì)條件同時(shí)為我國(guó)積累了大量的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)通貨膨脹水平造成了極大的壓力。同時(shí)我國(guó)股市自2005年起結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)四年的熊市，走出了一輪波瀾壯闊的牛市行情。但是自2007年底受西方次貸危機(jī)影響，在出口水平急劇下降的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著外部環(huán)境惡化，對(duì)內(nèi)通貨緊縮的局面。為了應(yīng)對(duì)這種有效需求嚴(yán)重不足的狀況，我國(guó)政

2、府適時(shí)推出了積極的財(cái)政政策和極度寬松的貨幣政策，從而保證了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展。
　　 本文從理論和實(shí)證兩個(gè)方面論述貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹和股票價(jià)格之間關(guān)系和相互影響機(jī)理。通過建立VAR模型表明三者之間存在協(xié)整關(guān)系。并通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，證明股票價(jià)格和通貨膨脹之間互為因果關(guān)系，而貨幣供應(yīng)量是造成股票價(jià)格上升的一個(gè)格蘭杰原因。在之后的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的分析中顯示：貨幣供應(yīng)量對(duì)于通貨膨脹和股票價(jià)格都起到了促進(jìn)作用；而通貨膨脹對(duì)

3、于股票價(jià)格短期和長(zhǎng)期之內(nèi)的影響比較復(fù)雜，文中對(duì)于此問題把股票價(jià)格和通貨膨脹的關(guān)系放在了不同的經(jīng)濟(jì)周期中加以解釋；而股票價(jià)格上漲與通貨膨脹的上升同時(shí)也呈正相關(guān)關(guān)系，說明由于以股票價(jià)格為代表的資產(chǎn)價(jià)格的上漲對(duì)于通貨膨脹預(yù)期起到了加劇的作用。
　　 在本文的最后，針對(duì)我國(guó)目前現(xiàn)狀，結(jié)合貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹以及股票價(jià)格相互關(guān)系研究結(jié)果，提出了若干政策建議：
　　 1.保持貨幣供應(yīng)量的適度增長(zhǎng)水平。
　　 2.注重政策問的