評估投資項目的主客觀標準

1、評估投資項目的主客觀標準評估投資項目的主客觀標準萬橋投資有限公司執(zhí)行合伙人蓋曉霞【作者簡介】蓋曉霞（BrookGai）博士，是萬橋投資有限公司的創(chuàng)始合伙人。她兼有豐富的生物科技專業(yè)知識和直接投資經(jīng)驗，并與美國、香港和中國內(nèi)地的技術(shù)和金融界業(yè)內(nèi)人事保持著緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系。蓋博士在美國Tiger管理公司任職期間，主要負責技術(shù)公司及醫(yī)藥公司的投資業(yè)務(wù)。其后，她任職美林集團直接投資部副總裁，負責直接投資基金的設(shè)立和公司在中國地區(qū)的投資。蓋博士目前

2、是美國環(huán)球資產(chǎn)投資公司的執(zhí)行合伙人以及萬橋投資有限公司的總裁。她還同時受聘擔任清華同方股份有限公司在內(nèi)的數(shù)家中國高科技企業(yè)的投資顧問。蓋博士目前也是中國風險投資有限公司的特別顧問。蓋博士畢業(yè)于北京大學，獲得生化碩士學位；后在美國斯坦福大學獲分子病理學博士，并在紐約大學商學院獲工商管理金融碩士。她還曾在賓西法尼亞大學從事分子腫瘤學博士后研究?！霸u估投資項目的主客觀標準”實際上是一個包含著非常廣泛內(nèi)容的題目，因為這些標準自始至終貫穿著從投資

3、人開始介入的那一刻起直到他退出的那一刻的整個過程，對投資人在不同時期的判斷結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。這里務(wù)必要明確的一點是，主客觀標準只是一個相對而言的概念性區(qū)分，兩者實際上是無法截然分開的，并彼此形成互動的關(guān)系。例如：投資人要投資一個項目，就必然要依據(jù)一系列的主客觀標準對該項目進行評估，而這一評估過程事實上構(gòu)成了投資人整個投資生涯一個重要的組成部分。從投資人第一次和企業(yè)家見面一直到投資以后的時期內(nèi)，包括投資后的一些參與管理的行為，以及被投資

4、企業(yè)最終可能需要進行的其他的資本運作行為，期間的每一步對投資人而言都存在著如何在不同時時去評估該公司狀況的問題，從而根據(jù)評估結(jié)果判斷下一步應(yīng)實施的戰(zhàn)略舉措。鑒于這一問題的復雜性和廣闊性，我會在下面多涉及一些具體的內(nèi)容，而不只是泛泛地加以介紹。為了盡量避免枯燥的理論概述，使大家便于理融機構(gòu)的最高管理層對在我國的投資政策發(fā)生了變化，認為當時在我國做直接投資為時過早。結(jié)果在花了幾百萬美金之后決定放棄這個基金的設(shè)立。于是我就離開那個金融機構(gòu)，把

5、家搬到美國硅谷去開創(chuàng)事業(yè)，和硅谷的其他一些風險投資公司展開合作。我當時的愿望和目標是想在國內(nèi)建立一個既擁有硅谷、臺灣和香港地區(qū)的投資人背景，同時又具備我國本土運作能力的投資機構(gòu)。非常慶幸的是這個機構(gòu)已在十二個月前正式誕生了。可以說我們是一個很年輕的公司，包括我在內(nèi)的全體股東都是海外或具有海外背景的投資界人士，但我始終把我自己定位為本土人士。我們運營團隊的成員都是曾在海外深造或接受過訓練的年輕精英人員，他們回國后都曾繼續(xù)為駐我國的跨國大公

6、司（包括投資公司）工作過，在投資行業(yè)的平均工作達十年之久。是什么原因促使我從一開始就要組建這樣一支高水平的團隊呢？剛才成思危副委員長已經(jīng)講到了這個問題，一個公司若從一開始就沒有誕生好，再往下發(fā)展就會很艱難。他講到，從一開始就已注定的路程，很難改變，所以必須沿著開始的起點去做。如果非要改變的話，則需要很大的決心和精力。在投資企業(yè)和創(chuàng)辦企業(yè)的時候，這種不得不改變路徑的現(xiàn)象時有發(fā)生。盡管不希望從頭來過，但事實卻迫使人們不得不這樣做，所以為新事

7、業(yè)創(chuàng)立一個好的起點至關(guān)重要。我將在下面結(jié)合一些具體案例給大家做一些分析。2.成功創(chuàng)業(yè)者必備素質(zhì)（見圖2）“創(chuàng)業(yè)者的必備素質(zhì)”是我去年參加在廣州召開的留學創(chuàng)業(yè)人員座談會時發(fā)表演講的一個重點，在我看來，成功創(chuàng)業(yè)者必備的素質(zhì)主要包括：積極進取、樂觀熱情；意志堅強、持之以恒；責任心強、有使命感；行事縝密、膽大心細；團隊精神、樂于合作；自我完善、適應(yīng)力強。我在這里再次提起這個問題，不僅是因為它對于投資人評估項目具有很重要的意義，同時也是想和大家分