國有企業(yè)在并購重組中增強競爭能力

1、暇攏禽豁我國正處在從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉軌的過程之中這一過程會帶來許許多多新的變化。能夠適應轉軌所帶來的新變化會獲得強有力的發(fā)展機遇但如果不能適應新變化就會遇到種種困難。過去國有企業(yè)主要是按照上級安排的計劃組織生產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品是“皇帝女兒不愁嫁”市場意識淡薄不重視創(chuàng)新和維護產(chǎn)品品牌不重視產(chǎn)品的升級換代二因而國有企業(yè)患上了市場不適應癥隨著市場竟爭的加劇相當一部分國有企業(yè)因產(chǎn)品的市場占有份額不斷下降利潤也隨之下降甚至虧損開工率下降下崗工人增多

2、。這種狀況反映了市場經(jīng)濟給企業(yè)帶來了新煩惱。使國有企業(yè)從傳統(tǒng)體制轉向市場體制需要改變原來產(chǎn)權模糊化的狀況。因為過去處在計劃經(jīng)濟體制之下產(chǎn)權處在行政條塊分割的框架中難以對之調節(jié)以實現(xiàn)結構的不斷優(yōu)化致使產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品、企業(yè)組織等方面結構僵硬落后。產(chǎn)權的這種行政占有和運行方式使企業(yè)運行效率低下不適應需求結構的日益復雜化。這樣企業(yè)改制的要求非常迫切。企業(yè)明確產(chǎn)權可以采取不同形式和不同作法譬如小企業(yè)通過承包、租賃、出讓以及股份合作制等多種形式改變政企

3、關系從而活躍起來。在發(fā)達國家國有企業(yè)有多種形式如政府直接經(jīng)營管理并采取獨資公司形式有的是國有財產(chǎn)委托各種社會公共機構占有和經(jīng)營有的是國家占有較大部分股權并且按照股份公司的規(guī)劃來運作企業(yè)改制通過資本運營通過證券市場主要是解決國有企業(yè)的資金不足、債務負擔重等問題增加企業(yè)自由資本金使得企業(yè)運行走上比較正規(guī)的渠道這是一個很重要的方面。但是通過資本市場使國有企業(yè)脫困難度相當大。因為現(xiàn)在遇到困難的大中型企業(yè)今年準備脫困的有家已進人股市的有家這是多年

4、累計所得今年準備進人股市的大約有巧家這家對于家來說很有限也就是說能夠通過籌資解決國企困難的充其量只有左右從資本市場作用來講這是國企籌資的重要渠道但是從國企解困角度講這只能解決很小一部分國企的困難另外資本市場本身的作用主要不是為了給國企解困而是扶持有成長性的、效益好的企業(yè)使這些企業(yè)能得到更快的發(fā)展因而越是困難的企業(yè)越不能幫而是要幫助有發(fā)展前景的企業(yè)因為股市的前提是成一長性好從這個角度講資本市場盡管是國企解困的一個方面但要使國企三年走出困境

5、還需要另外考慮。筆者認為企業(yè)尤其是國企在改制、進行資產(chǎn)重組、資本運作后仍難以走出困境的癥結在于兩個方面其一是市場不適應癥即國企在許多方面不適應市場其二是宏觀經(jīng)濟形勢的問題。企業(yè)的市場不適應癥包括幾個方面第一機制不適應市場。即現(xiàn)在許多國企仍是聽命于行政領導并不是完全按照市場規(guī)律辦事的它受到各種各樣的行政干預因而無法很好地適應市場第二國企經(jīng)營者的思想跟不上變化、第三國企的籌資來源受到限制。過去主要靠財政撥款后來財政撥款沒有了就靠銀行貸款現(xiàn)在

6、雖然有上市公司向公眾籌資但上市公司在全部國企中只占很少一部分。在現(xiàn)在市場竟爭非常激烈的情況下沒有新的投人沒有技術革新、技術改造等企業(yè)的競爭力就會不斷被削弱而不是得到增強。第四國企的整個經(jīng)營管理仍是按照過去的傳統(tǒng)模式。企業(yè)辦社會的問題非常突出與企業(yè)生產(chǎn)無關的機構乃至人員非常多第五一整套的社會保障制度沒有建立起來。整個國企的市場不適應癥不能僅僅歸結為產(chǎn)權不明晰而引起的機文戴園晨國有企業(yè)在并購重組中增強競爭能力制問題產(chǎn)權僅僅是建立現(xiàn)代企業(yè)制度

7、中的一個方面而不是全部內容。只有把這些問題都加以解決使國有企業(yè)適應市場經(jīng)濟的發(fā)展企業(yè)才能輕裝上陣。至于國企陷人困境除了債務、冗員、社會包袱之外還有著宏觀經(jīng)濟形勢在通貨緊縮時期遇到的普遍性困難拿年來說盡管經(jīng)濟增長率達到但企業(yè)經(jīng)濟效益并不是這個狀況除國企效益大幅度下降外私企、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、三資企業(yè)也普遍下滑這是宏觀經(jīng)濟造成的因此除了從微觀上加強企業(yè)的市場適應性增強競爭力外要使企業(yè)大面積脫困還要創(chuàng)造宏觀的經(jīng)濟條件要增加需求、改變市場狀況、制止物價

8、下跌趨勢等〔二國企效益下降與國有企業(yè)改革是既有聯(lián)系又有區(qū)別的國企效益差既有體制原因又有著債務負擔重、冗員多、企業(yè)老化、社會保障制度未建立等外部因素還有著價格扭曲、低水平重復建設等因素。在改革過程中把改革與卸企業(yè)包袱有機地結合起來促使企業(yè)效益的提高是重要的研究課題對于國有企業(yè)的改制和脫困現(xiàn)在理論界強調的是建立退出機制但不退出的企業(yè)怎么辦呢對于“抓大放小”大的企業(yè)集團怎樣形成如何去抓其中有一項重要內容是通過企業(yè)的兼并、收購企業(yè)兼并、收購、資

9、產(chǎn)重組是一個存量調整、存量優(yōu)化的過程通常并購之后會有十的效應可能把企業(yè)存量資產(chǎn)的效應發(fā)揮出來因而能起到積極的作用資本經(jīng)營不同于傳統(tǒng)國有企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營原來國有企業(yè)只是把國家投人企業(yè)的土地、廠房、設備等國有資產(chǎn)管好用好發(fā)揮效益缺少進行存量調整的機制其成功性弱、發(fā)展慢企業(yè)較快成長的要求是多方面的關鍵要按照市場經(jīng)濟運行和規(guī)模經(jīng)濟的要求來進行存量調整使企業(yè)的資本獲得最佳使用與最佳回報。企業(yè)如果有能力上市應該說對企業(yè)的發(fā)展是非常有利的。上市公司不同

10、于一般的國有企業(yè)的地方在于改造為上市公司就獲得向市場直接融資的權力是魚躍龍門的良機許多企業(yè)千方百計爭取列人上市公司的排隊名單上市被稱作“唐僧肉”這是經(jīng)濟生活中多種矛盾的客觀反映。在籌資環(huán)境差、籌資渠道窄的狀況下國有企業(yè)改造為公眾公司可以上市發(fā)行股票募股上市以后可以配股獲得了非常難能可貴的資本擴張權。但應該指出募股上市只是上市公司萬里長征的開始而不是結束。上市公司以此為契機轉換機制由資產(chǎn)經(jīng)營轉向資本經(jīng)營繼續(xù)保持這個“難能可貴的資本擴張權”

11、使企業(yè)不斷成長是上市公司不容推卸的責任。盡管目前我國上市公司只占少數(shù)但由上市公司帶動的國有企業(yè)機制轉換和效益提高遠超過改制本身在國有企業(yè)改革中所起的作用不應該低估。上市公司最有條件進行收購與兼并以壯大企業(yè)。與傳統(tǒng)方式的鋪攤子搞粗放式的新建相比收購兼并既節(jié)省資本又節(jié)省時間從全社會講沒有擴大投人。所以企業(yè)兼并實現(xiàn)資源優(yōu)化配置是現(xiàn)代資本市場的重要功能之一可以實現(xiàn)企業(yè)高效率擴張形成強大的企業(yè)集團和規(guī)模經(jīng)濟〔進行企業(yè)并購、資產(chǎn)重組目前是最佳時機其

12、中最困難的是資金問題對于有經(jīng)濟實力的上市公司來說正是廉價擴張的難得機遇企業(yè)并購、資產(chǎn)重組屬存量調整優(yōu)化但我們現(xiàn)在的并購還包含另一層意思即并購存在優(yōu)惠。譬如說并購過程中對原來的貸款停息等。如果破產(chǎn)并購就是“賴掉”債務如果不破產(chǎn)并購當然也有一些優(yōu)惠條件譬如說一部分職工買斷工齡剝離出去、債務停息等這樣使企業(yè)松了一口氣這個不屬于存量優(yōu)化范圍而是國家做了種種讓步屬于政策優(yōu)惠而不是資產(chǎn)重組的實際效益。資產(chǎn)重組是通過管理互補、技術互補等使并購企業(yè)發(fā)揮

13、出比原來更高的效益提高更大的競爭力占有更多的市場份額使企業(yè)煥發(fā)出活力。從現(xiàn)在來說關鍵在于存量的調整如果光靠增量增長是很緩慢的。另一方面盡管我國為發(fā)展產(chǎn)權交易已建立了多個有形市場但真正在市場機制下運作的產(chǎn)權交易行為并不多產(chǎn)權交易買賣雙方處于不對稱地位是典型的買方市場〔大部分交易不得不由政府出面進行干預和撮合俗稱“拉郎配”以便達到企業(yè)兼并和產(chǎn)權轉讓的目的。然而企業(yè)的產(chǎn)權交易完全不同于商品的買賣不能簡單地通過有形市場更不能采取行政手段劃撥而必

14、須依靠專家去完成一系列諸如調查評估等高度專業(yè)化工作。在西方國家并沒有專門的產(chǎn)權交易市場企業(yè)的并購都是通過投資銀行來完成的。當前在中國的產(chǎn)權交易中真正起協(xié)調和主導作用的應該是投資銀行的策略性服務機構并需要律師、會計師事務所等中介機構的協(xié)調和配合。在企業(yè)并購后有成功的、失敗的。成功的自不必說失敗的原因是多方面的諸如利益障礙、嫁接企業(yè)、“拉郎配”等。確實通過并購可以迅速壯大企業(yè)但無目標的跟著感覺走的并購會導致失敗。企業(yè)必須要明確發(fā)展目標是為了