淺議企業(yè)籌資活動(dòng)中的內(nèi)控管理 (1)

1、，：■?！弧静濉鰈青ini晨t#十imE∞Hm，Ⅲ^“日#務(wù)#桿，特#女Ⅱ∞責(zé)女“月：自暑責(zé)镕自∞^部#HⅨ女￡女Ⅱ￡i№《“導(dǎo)采，^^￡晨需責(zé)奎自E女￡女1m0#∞等量^#年量R＆壽桌Mt青女，井女￡目辱青女∞最蚌使月t。日n每十女都＆建^年f風(fēng)＆章m，“≈年青A＆qA井，格女暑責(zé)R＆d虛?！総】著量R☆柱自#fi企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，需要不斷地進(jìn)行再投資。多數(shù)項(xiàng)目投資一次性投資成本高回收周期鞍長(zhǎng)；進(jìn)

2、人經(jīng)營(yíng)期后，固定成本高因此前埔投資過(guò)程中如何更好地進(jìn)行簿資降低籌貸成本以及如何對(duì)籌赍活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，關(guān)乎企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。本文僅就企業(yè)在籌資括動(dòng)中如何更好地進(jìn)行內(nèi)控管理進(jìn)行探討。一、女籌資《自中的l風(fēng)t籌賁活動(dòng)是企業(yè)資金鰳的起點(diǎn)也是企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，因此需要對(duì)籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分估計(jì)方可進(jìn)行籌資操作。資金籌集來(lái)源主要有兩大糞：第一婁為所有者投人資金，如發(fā)行程票、留存收益和堪資等；第二類為借人資金如銀行貸款l發(fā)行憒券等因此如f

3、可針對(duì)企業(yè)的特點(diǎn)選擇適合的籌赍纂道是企業(yè)首要考慮的問(wèn)盟。1，m有者＆^tA＆股東方投資回收的風(fēng)險(xiǎn)。作為唑東方的投資目的主要有兩種：戰(zhàn)略性投資和收益性投資n前者作為瞪東方整餓規(guī)劃布局和戰(zhàn)略的需要，能睹忍受企業(yè)前期的虧損和較長(zhǎng)的投資回收期，但其沒(méi)資的針對(duì)性極強(qiáng)；后者對(duì)投資回收期和內(nèi)部報(bào)酬率提出了較高的要求。因此企業(yè)在融資時(shí)必須要考慮上述兩點(diǎn)Z2伯^瑚1I1^(T的預(yù)期實(shí)現(xiàn)水平。2、^青n^＆借^資金包括發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款，短期借款等，其產(chǎn)生

4、風(fēng)險(xiǎn)的因素主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)。第一，利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企止在籌集資金時(shí)利率增加會(huì)使企業(yè)的資金成本增加企業(yè)負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)成本隨之增加因此企業(yè)將承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。第二，企業(yè)投資利潤(rùn)率與惜人資金利息率的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)投資利潤(rùn)率與惜入贅金U息串都不確定當(dāng)企業(yè)的投資利潤(rùn)率高于借人赍金利息率時(shí)。企業(yè)使用借人資金會(huì)因財(cái)務(wù)杠桿的作用而獲得收益。但是當(dāng)企業(yè)的投資憫率低于借人赍金利息率時(shí)，使用借人資金會(huì)使企業(yè)發(fā)生虧損嚴(yán)重的會(huì)因資不抵債而破產(chǎn)。第三

5、，企業(yè)經(jīng)營(yíng)話動(dòng)預(yù)期的實(shí)現(xiàn)情況。企業(yè)的借款需要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或投資話動(dòng)形成的現(xiàn)盤凈流人去償還周此如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)失敗或者達(dá)不到醐將在償還利息和本金時(shí)遇到困難甚至?xí)蛸Y不抵債而破產(chǎn)。第四，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。伍債結(jié)構(gòu)是指借人資金與自有責(zé)金的比例，以及長(zhǎng)短斯措款的比例等。如果投資利潤(rùn)宰低于借款利息宰企業(yè)負(fù)觸多，企業(yè)的權(quán)益資本收益宰就越低，嚴(yán)重時(shí)甚至出現(xiàn)虧損。第五外幣借款的風(fēng)險(xiǎn)。外幣借款的風(fēng)臉主要是匯宰風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)收^貨幣與外艟債務(wù)償還支

6、出貨幣的幣種不匹配在外脯債務(wù)未清償前，因正翠變動(dòng)而產(chǎn)生償債成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)撇人貨幣貶值或支出貨幣升值導(dǎo)致借用外鹺單位的償聵成本—[升。目前我國(guó)在企業(yè)外質(zhì)記牢風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面一方面正率制度改革后人民幣萬(wàn)方數(shù)據(jù)匯率市場(chǎng)化使得人民幣匯率的波幅趨大趨頻整體匯率風(fēng)險(xiǎn)增加；另一方面，曰元希I歐元債務(wù)潛在風(fēng)險(xiǎn)大。二、對(duì)籌資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控1、企業(yè)首先應(yīng)該樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中不口J避免地會(huì)面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，因此企、lk的管理者和從業(yè)人員

7、部必須樹(shù)立發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。在日常工作中應(yīng)當(dāng)正確的科學(xué)的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。并采取有效措施來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，堪量將風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失降低。2、建立風(fēng)險(xiǎn)管控制度企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況制定籌資風(fēng)險(xiǎn)管控制度，在制度中對(duì)籌資的流程和崗位職責(zé)分工作出具體規(guī)定。制度建設(shè)中主要應(yīng)該考慮如下因素。(1)企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃目標(biāo)企業(yè)的籌資是服務(wù)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展的，因此在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)該首先考慮企業(yè)的戰(zhàn)略和規(guī)劃目標(biāo)，籌資的用途應(yīng)符合企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，籌資的方式

8、選擇也應(yīng)首先考慮是否同公司的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。(2)擬定籌資方案企業(yè)應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和預(yù)算安排。預(yù)計(jì)未來(lái)的現(xiàn)金流量，從而預(yù)測(cè)未來(lái)的資金需求和籌資額度，同時(shí)在方案中明確籌資額度、籌資形式、利率、籌資期限、籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式。任何籌資方案的出具都應(yīng)該是各相關(guān)部門進(jìn)行了充分的調(diào)研之后，出具的綜合投資方案，其中包括對(duì)籌資的需求以及相關(guān)的籌資方案，而該方案的審批權(quán)應(yīng)歸屬于公司董事會(huì)，實(shí)行集體決策。(3)籌資前的風(fēng)險(xiǎn)管控第一，壓力測(cè)試法的

9、應(yīng)用。利用壓力測(cè)試法對(duì)企業(yè)所能承受的資金和成本壓力進(jìn)行先期測(cè)試。壓力測(cè)試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場(chǎng)情況之下測(cè)定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的一種方法。在壓力測(cè)試中，由測(cè)試者主觀決定其測(cè)試的市場(chǎng)變量及其變動(dòng)幅度變量變化的幅度口丁以被確定為任意的大小，而且測(cè)試者一旦確定了測(cè)試變量，就假設(shè)了測(cè)試變量與市場(chǎng)其他變量的相關(guān)性為零，不用再擔(dān)心測(cè)試變量與其他市場(chǎng)變量之間的相關(guān)性。它不需耍探究事件發(fā)生的bT能性不需要復(fù)雜的數(shù)學(xué)計(jì)算，所以比較適合

10、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性認(rèn)識(shí)和一般性交流。壓力測(cè)試可以模擬市場(chǎng)任何因素的變動(dòng)幅度，從而計(jì)算出企業(yè)外債的極限風(fēng)險(xiǎn)。第二籌資方案的論證。首先進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估，及該項(xiàng)籌資與整體戰(zhàn)略是否相符、籌資規(guī)模是否適當(dāng)；同時(shí)要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性評(píng)估，即該項(xiàng)籌資是否是以最低的成本獲得所需資金；最后還要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)估即充分考慮利率、匯率、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，在不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。(4)利用財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理第一，流動(dòng)比率。企業(yè)的流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)

11、負(fù)債的比率，其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)反映的是企業(yè)短期償債能力，流動(dòng)比率越大說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但是如果過(guò)大，說(shuō)明企業(yè)資金沒(méi)有得到充分企業(yè)經(jīng)貿(mào)利用。第二，速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，他反映的是企業(yè)短期內(nèi)可以變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力。第三，負(fù)債比率。僨債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)之間的關(guān)系，他反映了企業(yè)償還債務(wù)的能力，具體包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比例、已獲利息倍數(shù)等。(5)

12、對(duì)于境外籌資應(yīng)考慮的因素第一，貨款幣種的選擇。日元和歐元一直是匯率波動(dòng)較頻，波幅較大的幣種。因此在選擇貸款幣種的時(shí)候，一方面考慮外幣本身的債款利率，同時(shí)應(yīng)盡量避免日元和歐元的貸款，以此規(guī)避外幣的風(fēng)險(xiǎn)。第二，時(shí)間結(jié)構(gòu)的選擇。外幣貸款的時(shí)間結(jié)構(gòu)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小具有直接影響。時(shí)間越長(zhǎng)，則在此期間匯率波動(dòng)的可能性就越大，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就越小；時(shí)間越短，在此期間內(nèi)匯率波動(dòng)的口丁能性就越小，匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就越小。因此，首先要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況盡量選擇短

13、期外幣貸款；一旦選擇長(zhǎng)短期貸款后，要對(duì)匯率變動(dòng)進(jìn)行時(shí)刻監(jiān)督，必要時(shí)應(yīng)進(jìn)行提前償還，以此避免給企業(yè)造成無(wú)法彌補(bǔ)的損失。(6)籌資后的風(fēng)險(xiǎn)管理第一，加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理。首先應(yīng)加強(qiáng)收付款項(xiàng)的管理，盡量縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，對(duì)于各項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng)提前做好資金使用計(jì)劃，保證付款資金的及時(shí)性，同時(shí)盡量減少貸款額度，延遲貸款日期；同時(shí)要充分考慮利息支付賬戶的充足性，以此保證公司銀行的信用度；對(duì)于到期貨款，提前做好還款計(jì)劃等等。在付款過(guò)程中還可適當(dāng)輔以其他金融工

14、具，因此降低公司的資金成本。第二，利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。適度利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿利益，但是如果舉債過(guò)多，會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)密切關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)對(duì)其進(jìn)行衡量，并進(jìn)行有效控制。第三，貸款應(yīng)用項(xiàng)目后續(xù)跟蹤管理。對(duì)于項(xiàng)目貨款，要對(duì)其項(xiàng)目進(jìn)行定期的后續(xù)評(píng)價(jià)，一旦其經(jīng)營(yíng)形勢(shì)或有充分證據(jù)證明其已經(jīng)嚴(yán)重偏離項(xiàng)目的預(yù)期或?qū)⒊^(guò)企業(yè)可以承受的壓力，應(yīng)立即采取有效措施，如確實(shí)無(wú)法阻止項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步惡化應(yīng)

15、即刻終止該項(xiàng)目，以此避免給股東方或企業(yè)造成進(jìn)一步的損失。(7)其他因素除上述因素外還應(yīng)考慮所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和市場(chǎng)等因素3、籌資風(fēng)險(xiǎn)管控的實(shí)施企業(yè)應(yīng)成立籌資風(fēng)險(xiǎn)管控小組，嚴(yán)格按照公司的風(fēng)險(xiǎn)管控制度和流程進(jìn)行工作，工作中應(yīng)注意相關(guān)的崗位職責(zé)分離制度，采用集體決策制度；同時(shí)針對(duì)籌資的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)督管理，定期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，為管理層提供決策依據(jù)；最后籌資風(fēng)險(xiǎn)管控小組還應(yīng)對(duì)公司籌資風(fēng)險(xiǎn)制度進(jìn)行日常維護(hù)，對(duì)由于國(guó)家相關(guān)法律制度、公司內(nèi)部戰(zhàn)略