金融資產(chǎn)管理公司去向何處

1、成本視角下的房地產(chǎn)高利潤讀者觀點面對房價居高不下的種種指責，房地產(chǎn)商通過各種媒體為自己辯護，說房價雖然高但開發(fā)成本也很高，開發(fā)商賺不到多少錢。然而，事實并非如此。利用解釋結(jié)構(gòu)模型，對影響房地產(chǎn)成奪的因素進行分析，可以把影響房地產(chǎn)開發(fā)成本的因素歸結(jié)為5種：偷稅漏稅、滾動開，負債經(jīng)營、期房銷售和土地制度。在負債經(jīng)營方面，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)每一個項目都需要人量資金，其資產(chǎn)負債率平均為7～8成，不僅遠高于國內(nèi)其它企業(yè)，也超過了外國同類企業(yè)的指標。期

2、房銷售可以使銷售收入提前回籠，盡快償還貸款以減少財務(wù)費用。收回前期投資。盈余資金甚至很快被轉(zhuǎn)移到下一個開發(fā)項目，當作下個項目的自有資金以便向銀行貸款。非公資本進入公路尚存疑慮開發(fā)商還可以把銷售收入提前籠的部分，轉(zhuǎn)移到下個項目，比如先買下j：地作為F個項目的土地儲備，井完成一些必要的前期工程。也就是滾動開發(fā)模式。而滾動模式最大的好處是，由于項目的開發(fā)時問較長，藎本上都會在一年以上甚至兩年，這也就超過了一個會計年度，從而給偷稅漏稅創(chuàng)造了便利

3、條件。在很多政府高官的腐敗案件中，都涉及故意壓低上地價格以便保證開發(fā)商利益，并從開發(fā)商7t接受賄賂的事件。即便是現(xiàn)在進行招標、掛牌、拍賣等方式出讓土地，仍然會發(fā)生一些違規(guī)操作。通過卜述分析，我們得出個顯而易見的結(jié)論：房地產(chǎn)行業(yè)確實蘊藏著高利潤，而且這種高利潤的獲得是與低成本密不可分的(河北石家莊張曉瑜)2004年10月浙汀省四個高速公路項Et首次向民間招標業(yè)主?？偨ㄔO(shè)規(guī)模約843公里，投資估算約487億元，招標的結(jié)果卻是流標，出乎很多人

4、預計。一旦真正實行公開招標，El設(shè)置進qll檻，即使不是很高，有實力和有意愿接標的非公有資本主體還是稀少的政府對非公有資本在公路建設(shè)領(lǐng)域里各階段的行為，目前還缺乏行之有效的管理措施，在管理上不是缺位就是越位，如在征地拆遷、招投標、合同管理、變更設(shè)計等方面，沒有詳盡的可執(zhí)行的操作手冊。其結(jié)果是，一方面非公有資本主體抱怨政府服務(wù)不到位，或是亂作為；另一方面政府抱怨非公有資本主體沒有按法規(guī)或慣例執(zhí)行，合伙欺騙政府。另外，金融系統(tǒng)對非公有資l奉

5、的行為缺乏監(jiān)控。由于信用系統(tǒng)不完善，大量非公有資本進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，且大旱=使用國有銀行貸款，無力償還。則會危及金融和經(jīng)濟安全。金融資產(chǎn)管理公司去向何處此外，由于缺乏行業(yè)專業(yè)知識，非公有資本所在的公司董事會對經(jīng)理層行為似乎還缺乏有力的摔制非公有資本自身可能也會產(chǎn)生流失，特別是在招投標的環(huán)節(jié)中，比崮有資本招投標的漏洞還要多。非公有資本的先天本性在于追求高額利潤，工程質(zhì)量、消費者往往被擺在次要位置上，為盡可能地壓低建l殳成本，甚至無視國

6、家審批通過的設(shè)計，任意變更設(shè)計方案，以犧牲公路的服務(wù)品質(zhì)達到追求高額利潤以及高額管理分成獎金的目的因此，國家應(yīng)優(yōu)先建立信用系統(tǒng)，細化分解國家政策為町操作的細則，積極穩(wěn)妥地推進投資多元化改革。如果要進行公路基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入非公有資本的嘗試，則以TOT形式較為穩(wěn)妥。(湖北武漢周安軍)為支持國有商業(yè)銀行化解金融風險，l999年國務(wù)院組建了華融、信達、長城、東方四家資產(chǎn)管理公司(AMCs)。依國際經(jīng)驗將收購的不良資產(chǎn)處置完后，AMcs的歷電使命

7、就宦告結(jié)束。因此，AMCs的退出機制硬發(fā)展方向，是不能回避的重要現(xiàn)實問題。2004年。資產(chǎn)管理公司曾一度戚探向投資銀行轉(zhuǎn)型。華融、信達、東方資產(chǎn)管理公司先后接管了德隆系、漢唐證券、發(fā)證券等。但是，處理這些問題券商的巨大成本卻讓資產(chǎn)管理公刊裹足不前。今年以來，處置問題券商的方式已經(jīng)轉(zhuǎn)為由優(yōu)質(zhì)券商接管其經(jīng)紀業(yè)務(wù)，并81售其投行、研究郎門，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)無法繼續(xù)參與。這說明資產(chǎn)管理公司投行轉(zhuǎn)型的能降低。而對于中國這樣一個金融體制不完善、金融

8、發(fā)展尚處于初級階段且潛在巨大金融風險的國家，AMCs因不良資產(chǎn)的處置也出現(xiàn)諸多困難，處置利益捉襟見肘，轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊纳虡I(yè)化資管理公司也不符合利益最大化原則。能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的模式才是金融資產(chǎn)管公司的發(fā)展方向，[~／iliAMCs／yj_該定位于種任職能上介丁投資銀行和商業(yè)銀行之問的金融服務(wù)性17=、I其業(yè)務(wù)范圍應(yīng)該包括財務(wù)顧問、咨詢、企業(yè)并購策劃等，其中企業(yè)資信評級對金融資產(chǎn)管理公司來說尤其具有優(yōu)勢。這種處置模式不外乎兩種方案：是國家成屯

9、一家新資產(chǎn)管理公司，按照商業(yè)化原則收購和處置銀行剩余不良資產(chǎn)，該機構(gòu)可以由四家資產(chǎn)管理公司中選擇有經(jīng)驗的人員組建；另一種方案是，現(xiàn)宵四家金融資產(chǎn)管理公司分別或適當臺并后按照商業(yè)化運作模式，收購處置銀行剩余不良資產(chǎn)，住此基礎(chǔ)l一向持續(xù)經(jīng)營的綜合性資產(chǎn)管理公司發(fā)展。(重慶南旭光)維普資訊成本視角下的房地產(chǎn)高利潤讀者觀點面對房價居高不下的種種指責，房地產(chǎn)商通過各種媒體為自己辯護，說房價雖然高但開發(fā)成本也很高，開發(fā)商賺不到多少錢。然而，事實并非

10、如此。利用解釋結(jié)構(gòu)模型，對影響房地產(chǎn)成奪的因素進行分析，可以把影響房地產(chǎn)開發(fā)成本的因素歸結(jié)為5種：偷稅漏稅、滾動開，負債經(jīng)營、期房銷售和土地制度。在負債經(jīng)營方面，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)每一個項目都需要人量資金，其資產(chǎn)負債率平均為7～8成，不僅遠高于國內(nèi)其它企業(yè)，也超過了外國同類企業(yè)的指標。期房銷售可以使銷售收入提前回籠，盡快償還貸款以減少財務(wù)費用。收回前期投資。盈余資金甚至很快被轉(zhuǎn)移到下一個開發(fā)項目，當作下個項目的自有資金以便向銀行貸款。非公資

11、本進入公路尚存疑慮開發(fā)商還可以把銷售收入提前籠的部分，轉(zhuǎn)移到下個項目，比如先買下j：地作為F個項目的土地儲備，井完成一些必要的前期工程。也就是滾動開發(fā)模式。而滾動模式最大的好處是，由于項目的開發(fā)時問較長，藎本上都會在一年以上甚至兩年，這也就超過了一個會計年度，從而給偷稅漏稅創(chuàng)造了便利條件。在很多政府高官的腐敗案件中，都涉及故意壓低上地價格以便保證開發(fā)商利益，并從開發(fā)商7t接受賄賂的事件。即便是現(xiàn)在進行招標、掛牌、拍賣等方式出讓土地，仍然

12、會發(fā)生一些違規(guī)操作。通過卜述分析，我們得出個顯而易見的結(jié)論：房地產(chǎn)行業(yè)確實蘊藏著高利潤，而且這種高利潤的獲得是與低成本密不可分的(河北石家莊張曉瑜)2004年10月浙汀省四個高速公路項Et首次向民間招標業(yè)主。總建設(shè)規(guī)模約843公里，投資估算約487億元，招標的結(jié)果卻是流標，出乎很多人預計。一旦真正實行公開招標，El設(shè)置進qll檻，即使不是很高，有實力和有意愿接標的非公有資本主體還是稀少的政府對非公有資本在公路建設(shè)領(lǐng)域里各階段的行為，目前

13、還缺乏行之有效的管理措施，在管理上不是缺位就是越位，如在征地拆遷、招投標、合同管理、變更設(shè)計等方面，沒有詳盡的可執(zhí)行的操作手冊。其結(jié)果是，一方面非公有資本主體抱怨政府服務(wù)不到位，或是亂作為；另一方面政府抱怨非公有資本主體沒有按法規(guī)或慣例執(zhí)行，合伙欺騙政府。另外，金融系統(tǒng)對非公有資l奉的行為缺乏監(jiān)控。由于信用系統(tǒng)不完善，大量非公有資本進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，且大旱=使用國有銀行貸款，無力償還。則會危及金融和經(jīng)濟安全。金融資產(chǎn)管理公司去向何處

14、此外，由于缺乏行業(yè)專業(yè)知識，非公有資本所在的公司董事會對經(jīng)理層行為似乎還缺乏有力的摔制非公有資本自身可能也會產(chǎn)生流失，特別是在招投標的環(huán)節(jié)中，比崮有資本招投標的漏洞還要多。非公有資本的先天本性在于追求高額利潤，工程質(zhì)量、消費者往往被擺在次要位置上，為盡可能地壓低建l殳成本，甚至無視國家審批通過的設(shè)計，任意變更設(shè)計方案，以犧牲公路的服務(wù)品質(zhì)達到追求高額利潤以及高額管理分成獎金的目的因此，國家應(yīng)優(yōu)先建立信用系統(tǒng)，細化分解國家政策為町操作的細

15、則，積極穩(wěn)妥地推進投資多元化改革。如果要進行公路基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域引入非公有資本的嘗試，則以TOT形式較為穩(wěn)妥。(湖北武漢周安軍)為支持國有商業(yè)銀行化解金融風險，l999年國務(wù)院組建了華融、信達、長城、東方四家資產(chǎn)管理公司(AMCs)。依國際經(jīng)驗將收購的不良資產(chǎn)處置完后，AMcs的歷電使命就宦告結(jié)束。因此，AMCs的退出機制硬發(fā)展方向，是不能回避的重要現(xiàn)實問題。2004年。資產(chǎn)管理公司曾一度戚探向投資銀行轉(zhuǎn)型。華融、信達、東方資產(chǎn)管理公司先后

16、接管了德隆系、漢唐證券、發(fā)證券等。但是，處理這些問題券商的巨大成本卻讓資產(chǎn)管理公刊裹足不前。今年以來，處置問題券商的方式已經(jīng)轉(zhuǎn)為由優(yōu)質(zhì)券商接管其經(jīng)紀業(yè)務(wù)，并81售其投行、研究郎門，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)無法繼續(xù)參與。這說明資產(chǎn)管理公司投行轉(zhuǎn)型的能降低。而對于中國這樣一個金融體制不完善、金融發(fā)展尚處于初級階段且潛在巨大金融風險的國家，AMCs因不良資產(chǎn)的處置也出現(xiàn)諸多困難，處置利益捉襟見肘，轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊纳虡I(yè)化資管理公司也不符合利益最大化原則。能

17、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的模式才是金融資產(chǎn)管公司的發(fā)展方向，[~／iliAMCs／yj_該定位于種任職能上介丁投資銀行和商業(yè)銀行之問的金融服務(wù)性17=、I其業(yè)務(wù)范圍應(yīng)該包括財務(wù)顧問、咨詢、企業(yè)并購策劃等，其中企業(yè)資信評級對金融資產(chǎn)管理公司來說尤其具有優(yōu)勢。這種處置模式不外乎兩種方案：是國家成屯一家新資產(chǎn)管理公司，按照商業(yè)化原則收購和處置銀行剩余不良資產(chǎn)，該機構(gòu)可以由四家資產(chǎn)管理公司中選擇有經(jīng)驗的人員組建；另一種方案是，現(xiàn)宵四家金融資產(chǎn)管理公司分別