【9a文】粵美的管理層收購案例

1、【MeiWei_81重點(diǎn)借鑒文檔】【MeiWei_81重點(diǎn)借鑒文檔】粵美的管理層收購案例粵美的管理層收購案例案例目標(biāo)本案例介紹上市公司粵美的通過管理層成立的公司收購粵美的本身股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)管理層對(duì)粵美的控股來完善公司的治理結(jié)構(gòu)的情況，試圖說明管理層收購作為一種激勵(lì)高級(jí)管理人員的形式存在的基礎(chǔ)及優(yōu)勢(shì)和在我國的使用中的一些問題。一、案例資料20RR年1月上市公司粵美的（股票代碼：0527）中代表政府的第一大股東——順德市美的控股有限公司（以

2、下簡稱“美的控股”）將其所持粵美的法人股7243.0331萬股轉(zhuǎn)讓給代表公司管理層的順德市美托投資有限公司，轉(zhuǎn)讓股份占粵美的股本總額的14.94％，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3元。股份轉(zhuǎn)讓后，政府控股公司退居為粵美的第三大法人股東；而美托投資公司成為第一大法人股東。這標(biāo)志著政府淡出粵美的經(jīng)營者成為企業(yè)真正的主人。經(jīng)濟(jì)界人士指出，經(jīng)理層融資收購并控股公司，將有利于美的明晰產(chǎn)權(quán)，完善治理結(jié)構(gòu)，形成更加規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。政企進(jìn)一步分開，使美的活力進(jìn)一步

3、增強(qiáng)；所有者與經(jīng)營者利益達(dá)到高度一致，公司運(yùn)作成本將降低。這次事件使管理層收購（MBOs）又一次闖入了我們的視線。1999年當(dāng)時(shí)中國最大的民營高科技企業(yè)——四通集團(tuán)明確提出采用管理層收購的方式，解決多年來嚴(yán)重困擾四通發(fā)展的所有者缺位問題，此后，在產(chǎn)權(quán)制度改革上的嘗試和探討一直很多，試圖調(diào)整、理順?biāo)姓吆徒?jīng)營者之間的關(guān)系，但并沒有很大的進(jìn)展。直到這一次奧美的管理層收購成功，我國在高級(jí)管理人員激勵(lì)方面的摸索才有了一個(gè)階段性的成果。（一）奧美

4、的簡介【MeiWei_81重點(diǎn)借鑒文檔】【MeiWei_81重點(diǎn)借鑒文檔】倍，稅后利潤為上市前的2.3倍。上市帶來7新的發(fā)展。2、事業(yè)部制改造上市之后，粵美的的發(fā)展速度更是令人矚目，成為國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)基地和出口創(chuàng)匯基地之一，但粵美的的創(chuàng)新并沒有就此停止。從1995年開始，他們又以二次創(chuàng)業(yè)為契機(jī)，啟動(dòng)了“三大命運(yùn)工程”，即觀念更新工程、素質(zhì)提高工程、運(yùn)行模式轉(zhuǎn)換工程。通過制度創(chuàng)新，粵美的在1997年成功實(shí)施了事業(yè)部制，形成了“集權(quán)有道

5、、分權(quán)有序、授權(quán)有章、用權(quán)有度”的內(nèi)部組織管理模式。事業(yè)部制以授權(quán)式經(jīng)營為核心，使集團(tuán)成為了投資和決策中心，事業(yè)部由生產(chǎn)單位變?yōu)榻?jīng)營單位，從而大大提高了事業(yè)部的自主權(quán)，使產(chǎn)、供、銷更貼近市場(chǎng)。各事業(yè)部各司其職，并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)權(quán)利，集團(tuán)則負(fù)責(zé)總體發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)發(fā)展取向、投資導(dǎo)向、資本經(jīng)營和品牌經(jīng)營。事業(yè)部改造標(biāo)志著分權(quán)管理，但分權(quán)固然能帶來對(duì)市場(chǎng)的快速反應(yīng)，卻也可能帶來約束功能弱化等弊病，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。比如，從主營業(yè)務(wù)收入增長率

6、來看，從1998年末的67.38％下降到1999年末的58.97％和20RR年末的52.08％，稅后利潤增長率也不理想。這里面的問題是多方面的，但約束弱化，高級(jí)管理人員的積極性沒有充分發(fā)揮是一個(gè)非常重要的原因。如何破解這一難題呢粵美的的解決辦法是：集權(quán)還是分權(quán)？相信是讓許多企業(yè)頭疼的一個(gè)問題。通過明晰產(chǎn)權(quán)來建立健全激勵(lì)與約束機(jī)制。3、管理層收購在這種情況下，為了解決約束與激勵(lì)的問題，優(yōu)化公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)營績效，粵美的選擇了嘗試實(shí)行