格力電器財務報表分析報告..

1、珠海格力電器股份有限公司近三年財務報表分析報告,,分析構架,（一）公司簡介（二）財務比率分析（三）比較分析（四）綜合財務分析,1．公司基本信息,公司法定中文名稱：珠海格力電器股份有限公司公司法定代表人：朱江洪　　公司注冊地址：廣東省珠海市前山金雞西路公司股票上市交易所：深圳A股股票簡稱：格力電器股票代碼：000651,2．公司歷史介紹,珠海電器股份有限公司（簡稱格力電器）組建于1991年，是由珠海冠雄塑膠有限公司與海利

2、空調器廠合并而成的。與世界上許許多多類似惠普、索尼這樣著名的公司創(chuàng)業(yè)之初的情形一樣，格力電器最初也是在一棟破舊的廠房里，依靠20萬元的貸款邁出了它創(chuàng)業(yè)的第一步。 1994年經珠海市體改委批準更名為珠海格力電器股份有限公司,1996年11月18日經中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字(1996)321號文批準于深圳證券交易所上市，公司領取4400 001008614號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。,3．公司主營業(yè)務介紹,貨物、技術的進出口，制造、銷售:泵

3、、閥門、壓縮機及類似機械,風機、包裝設備等通用設備,電機,輸配電及控制設備,電線、電纜、光纜及電工器材,家用電力器具;批發(fā):機械設備、五金交電及電子產品。生產銷售空調器、自營空調器出口業(yè)務及其相關零配件的進出口業(yè)務。,（二）財務比率分析,１．經營與發(fā)展能力分析２．盈利能力分析３．長期償債能力分析４．短期償債能力分析,1．經營與發(fā)展能力分析,,1．經營與發(fā)展能力分析,存貨周轉率：存貨的周轉率和周轉天數反映存貨轉化為現金或應收帳款的

4、能力。周轉越快，存貨的占用水平越低，變現能力越強，格力電器的存貨周轉率比較低，應該加強存貨的管理，在保證生產連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經營資金，提高資金使用效率應收帳款周轉率：周轉率越高，周轉天數越短，說明應收帳款收回的越快。如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應收帳款上，影響資金的獲力能力。格力電器的周轉率比較低，應該加強應收帳款的管理工作，加快周轉。總資產周轉率：總資產的周轉速度越快，反映銷售能力越強。格力電器的資產周

5、轉速度處于行業(yè)的平均水平，應該進一步采取措施，加速資產的周轉，增加利潤。,1．經營與發(fā)展能力分析,主營業(yè)務收入增長率：這個指標可以反映企業(yè)的成長性。2009年、2008年、2007年三年的增長率分別為1.01%、10.58%、44.33%?？梢钥闯?007年 格力電器的市場開拓力度達到了前所未有的高度，由于穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，占據了市場38%以上的份額，這個增長態(tài)勢在2009年放緩下來。,1．經營與發(fā)展能力分析,凈利潤增長率：這個指標高/

6、低反映企業(yè)增長的強/弱，前景的好/差。該指標最近的行業(yè)平均水平為23%。2009年格力電器該指標為48.15%,遠遠高于行業(yè)平均水平。證明發(fā)展前景很好。凈資產增長率：這個指標也是反映企業(yè)發(fā)展能力的指標之一。格力電器這個指標也明顯高于同行業(yè)其他企業(yè)，進一 步證實了他的成長前景。,2．盈利能力分析,,2．盈利能力分析,銷售毛利率：銷售毛利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產生的利潤，這個指標格力電器2008年和2009年的比率分別為19.76

7、%,24.76%,2009年比2008年上升了5個百分點，說明由于主營業(yè)務收入的大幅度攤薄了固定成本,使企業(yè)獲力能力得到提升。 投資報酬率（資產凈利率）：它表明資產利用的綜合效果，比率越高，說明企業(yè)在增加收入節(jié)約資金方面效果越好。格力電器2009年和2008年分別為29.22%和28.12%的比率超過了行業(yè)的平均水平，對于家電行業(yè)競爭如此激烈的環(huán)境來說還是不錯的。權益報酬率：格力電器的這個指標還是比較高的，所以她一直備受投資機構和廣

8、大股民關注。,3.長期嘗債能力分析,資產負債率 格力電器的資產負債率2009年、2008年、2007年分別為79.33%、74.91%、77.06%。從以上比率看我們認為還是比較高的。資產對于負債不具有較強的保障能力。單從數據本身來看,無論從債權人還是股東的立場來看都算不上是比較安全的資本結構。但由于空調行業(yè)的特征以及行業(yè)龍頭企業(yè)的品牌效應,這個數據并不影響投資者的信心。,4.短期嘗債能力分析,流動比率：流動比率反應了企業(yè)

9、中比較容易變現的流動資產對流動負債的保障情況，一般認為制造企業(yè)最低的合理流動比率為2。格力電器2009年、2008年、2007年的流動比率依次為1.0433、1.009、1.0672。這個指標遠遠低于這個水平，短期償債能力并不是很理想。速動比率：一般速動資產為1,由于存貨存在變現能力差的特點，有可能市價和成本價不符等因素，為了進一步評價流動資產的總體變現能力，我們把存貨從流動負債中剔除來評價短期償債能力。格力電器2009年、2008年

10、、2007年的速動比率依次為0.9007、0.8013、0.7001。都低于1，所以短期償債能力不是很強。,（三）比較分析,１．結構百分比分析２．定基百分比分析,1．結構百分比分析,,4.公司近三年財務報表-資產負債表,,從資產負債結構表分析，格力電器的應收款占總資產比例不是很高，2009年應收帳款款及其他應收款凈額占總資產的比例為1.77%和0.31%，2008年為1.85%和0.21%，2007年為3.50%和0.63%。這個是跟

11、目前國內空調行業(yè)的經營模式相關的,目前空調銷售普遍采用的預付貨款形式。而格力電器的流動負債占總負債及股東負債的比例很高，09年比例為80.32%，2008年為75.38%，2007年為77.76%；表明企業(yè)的流動資金主要由來源于經銷商的預付貨款和少量短期借款，對供應商又采取賬期支付。 格力電器沒有長期負債。整個資產的結構從目前的經營狀況看來還是比較安全。但如果企業(yè)的行業(yè)龍頭地位一旦被打破，市場終端的資金鏈受到破壞，這種資產結構

12、也會面臨很大的風險。,5.公司近三年財務報表-利潤表,,1．結構百分比分析,,從利潤結構表分析，在三費，特別是經營費用逐年上升的情況下，凈利潤還保持逐年上升，可以看出主營業(yè)務成本占主營業(yè)務收入比例呈下降趨勢，所以我們可以看出企業(yè)由于擴大銷售，成本優(yōu)勢逐步體現。,3.環(huán)比百分比分析,3.環(huán)比百分比分析,從利潤看，凈利潤呈大幅度上升趨勢。09年為291345.04萬元，08年為196651.89萬元，分別增長129.45%和54.87%；2

13、009年和2008年，主營業(yè)務收入分別增加11.70%和10.58%；同時2009年銷售費用增加較大，達到33.31%，管理費用增加也不少。但由于企業(yè)加強了成本管理和規(guī)模優(yōu)勢的體現，盡管費用上升，但也得到了彌補，體現在凈利潤上增長還是很可觀的。,（四）綜合財務分析,各指標行業(yè)水平凈資產收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：13.11%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近

14、一期行業(yè)平均值：42.67%資產負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。該指標的最近一期行業(yè)平均值：54.41%凈利潤現金含量：高/低表明公司收益質量良好/差，現金流動性強/弱。該指標的最近一期行業(yè)平均值：-118.89%,(3) 結論,根據以上的分析，格力電器2009年的財務狀況總體保持2008年的水平上穩(wěn)步上升，其中營運能力、增長能力、盈利能力均表現不錯。同時，我們注意到格力2009年每股收益為1.55元／股，2