宏觀經(jīng)濟(jì)信息、貨幣政策意外對(duì)匯率的影響研究

1、碩士學(xué)位論文宏觀經(jīng)濟(jì)信息、貨幣政策意外對(duì)匯率的影響研究T h e S t u d y o nT h e I m p a c t so f M a c r o e c o n o m i c N e w s a n dM o n e t a r y P o l i c yS u r p r i s e o nT h e R M B E x c h a n g e R a t e學(xué) 號(hào)：——2 1 2 2 Q Q ! 壘指導(dǎo)教師： 釜主完成

2、日期： 壘Q ! 墨生壘旦大連理工夫?qū)WD a l i a n U n i v e r s i t yo f T e c h n o l o g y大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文摘 要自2 0 0 5 年7 月實(shí)施匯改以來，人民幣匯率形成機(jī)制改革己歷經(jīng)了1 0 年。在此期間，央行采取了放寬匯率波幅、引入做市商制度、逐步退出日常干預(yù)等多項(xiàng)措施提升人民幣匯率的市場(chǎng)化水平，匯率彈性日益增強(qiáng)。自2 0 1 4 年以來，人民幣匯率呈現(xiàn)出雙向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，己

3、基本達(dá)到經(jīng)濟(jì)基本面所決定的均衡水平。在此背景下，外匯市場(chǎng)中的交易者可能更重視有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)信息和貨幣政策意外對(duì)人民幣匯率的影響。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)信息和貨幣政策操作信息是否會(huì)依據(jù)經(jīng)典的匯率決定模型，通過改變市場(chǎng)中經(jīng)濟(jì)人對(duì)匯率的預(yù)期，改變他們的投資行為，最終影響到匯率的價(jià)格? 基于對(duì)該問題的思考，本文在匯率決定的新聞模型和外匯市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的理論框架下，辨析了可能影響人民幣匯率的宏觀基本面信息和貨幣政策意外，并考察了上述宏觀信息和政策意外對(duì)人民幣

4、匯率的影響。首先，本文對(duì)匯率決定的新聞模型和外匯市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行理論梳理，并給出拓展的新聞模型：隨后，我們通過分析傳統(tǒng)的匯率決定模型，判斷哪些宏觀基本面變量和貨幣政策操作信息可能作為外部的消息沖擊影響經(jīng)濟(jì)人對(duì)匯率的預(yù)期；其次，運(yùn)用多元回歸和E G A R C H 模型對(duì)匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行參數(shù)檢驗(yàn)，研究選取的宏觀基本面變量對(duì)人民幣匯率水平變動(dòng)和波動(dòng)的影響。再次，通過事件研究法，將這些來自基本面的新聞事件進(jìn)行分類非參數(shù)檢驗(yàn)( 符號(hào)檢驗(yàn)和配對(duì)樣