我國開放式基金贖回風(fēng)險的實證研究.pdf

1、與封閉式基金相比,開放式基金顯著的特點是其基金份額具有不確定性。由于投資者可以隨時申購或贖回基金份額,其規(guī)模會不斷發(fā)生變化。當(dāng)基金處于凈贖回狀態(tài)時,基金的運作管理會處于困難的境地,因此,對開放式基金贖回率的研究和預(yù)測便成為基金管理工作的重要任務(wù)之一,但是現(xiàn)實生活中,基金的贖回狀況受到很多因素的影響,只有在弄清楚基金贖回率影響因素的前提下,才能較為準(zhǔn)確的預(yù)測基金的贖回率。
　　 本文根據(jù)晨星公司對我國開放式基金的分類,即將樣本基金

2、分為:股票型、普通債券型、積極配置型、保守配置型以及貨幣市場型五類,選取2006年以前成立的開放式基金為研究樣本,分別對這五類基金的總贖回率和凈贖回率的影響因素進(jìn)行研究,結(jié)果表明不同類型基金的贖回率的影響因素不同,且同一類型基金其總贖回率和凈贖回率的影響因素也有差異。雖然如此,但從總體上看,仍然可以發(fā)現(xiàn)如下規(guī)律:首先,從市場因素角度看,贖回率與證券市場走勢呈現(xiàn)負(fù)相關(guān),新成立基金規(guī)模對總贖回率有正影響,而對凈贖回率有負(fù)影響；其次,從業(yè)績因

3、素角度看,累計凈值對贖回率有負(fù)影響,單位凈值和單位凈值增長率對各類基金贖回率的影響差異較大；再次,從基金特質(zhì)的角度看,基金的存續(xù)期和規(guī)模均對總贖回率有負(fù)影響,對凈贖回率有正影響；最后從分紅和費率的角度看,分紅對總贖回率的影響是負(fù)的,對凈贖回率的影響是正的,而費率對基金贖回率的影響不顯著。
　　 基于以上結(jié)論,對于改善我國開放式證券投資基金的贖回率狀況,本文提出了以下幾點意見:第一,根據(jù)證券市場的走勢,調(diào)整基金贖回準(zhǔn)備；第二,保證