我國上市金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、由2007年始于美國的次貸危機(jī)，并最后蔓延至全國的金融危機(jī)對全球金融機(jī)構(gòu)帶來了沉重打擊。由于經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，各國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切，因此對金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測度和其之間風(fēng)險(xiǎn)的傳染性研究則顯得意義重大。
　　本文基于邊際期望損失MES及其引申出的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)SRISK兩種方法，對我國2008年以前上市的26家上市金融機(jī)構(gòu)，其中包括14家商業(yè)銀行、6家證券公司、3家保險(xiǎn)公司、3家信托公司進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測度。通過運(yùn)用MES和SRISK

2、模型，對每個(gè)序列單獨(dú)進(jìn)行估計(jì)，測算出我國上市金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)排名及各個(gè)上市金融機(jī)構(gòu)的資金缺口排名。實(shí)證結(jié)果表明：在金融危機(jī)期間各金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯高于金融危機(jī)后，與實(shí)際相符；抗風(fēng)險(xiǎn)能力是影響邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)MES的重要因素，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)越??；而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)SRISK與金融機(jī)構(gòu)規(guī)模成正比，其規(guī)模越大，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)越高。由此可見，SRISK的排名更與實(shí)際直覺相符，但這并不能說明MES測度不準(zhǔn)確，因?yàn)镸ES主要側(cè)重金