試論我國開放式基金績(jī)效評(píng)估.pdf

1、隨著我國基金業(yè)的快速發(fā)展，開放式基金己經(jīng)成為證券市場(chǎng)的一支重要隊(duì)伍?？茖W(xué)、合理地評(píng)估基金績(jī)效，可以為基金公司、投資者和監(jiān)管當(dāng)局提供豐富的投資決策信息，不僅是一種評(píng)價(jià)投資管理價(jià)值的方法，也是基金業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵性環(huán)節(jié)。本文正是在借鑒國外先進(jìn)理論與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，緊密結(jié)合中國基金市場(chǎng)的實(shí)際情況，對(duì)國內(nèi)的證券投資基金績(jī)效進(jìn)行了多角度多層面的研究分析，為基金投資者、監(jiān)管者、基金管理公司以及基金業(yè)的發(fā)展提供一些參考。
　　 首先

2、，文章借鑒了西方成熟的經(jīng)濟(jì)金融理論，利用現(xiàn)代投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論和有效市場(chǎng)假說對(duì)我國證券投資基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)進(jìn)行了理論探討。
　　 其次，運(yùn)用單因素分析、選股與擇時(shí)能力分析、因子分析與聚類分析相結(jié)合的分析方法，對(duì)我國2004年9月30日以前設(shè)立的40只開放式基金就其在2006年1月1日至2008年12月31日期間的周數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。我國開放式基金業(yè)績(jī)受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響較大：夏普指數(shù)、詹森指數(shù)顯示我國開放式基

3、金能夠取得高于市場(chǎng)基準(zhǔn)的收益：我國基金經(jīng)理具備一定的選股能力和較好的擇時(shí)能力且二者之間不存在明顯的負(fù)相關(guān)性：我國基金業(yè)績(jī)不具有持續(xù)性但是并不顯著。在對(duì)以上指標(biāo)比較分析的基礎(chǔ)上，從基金業(yè)績(jī)的投資收益率、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效指標(biāo)、選股與擇時(shí)能力四個(gè)方面選取8個(gè)指標(biāo)，通過主成分分析法來簡(jiǎn)化評(píng)價(jià)信息，獲取三個(gè)公共因子并根據(jù)公共因子貢獻(xiàn)率作為權(quán)重獲得最終的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。
　　 最后，文章對(duì)不同方法所得出結(jié)論的差異性進(jìn)行了分析并試圖從理論上做