基于實(shí)物期權(quán)的專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代以來(lái)，專(zhuān)利日益成為企業(yè)在市場(chǎng)中的攻防利器，專(zhuān)利產(chǎn)品投資和收益的不確定性、持有和開(kāi)發(fā)專(zhuān)利技術(shù)的不確定性等風(fēng)險(xiǎn)因素不斷上升。由于專(zhuān)利這種無(wú)形資產(chǎn)的高度不確定性，原有的價(jià)值評(píng)估方法已經(jīng)很難評(píng)估專(zhuān)利的價(jià)值，并且傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值等方法不能很好的處理專(zhuān)利投資過(guò)程中的不確定性。 實(shí)物期權(quán)理論的優(yōu)點(diǎn)是能夠根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的隨機(jī)波動(dòng)反映專(zhuān)利的投資價(jià)值和潛在價(jià)值。實(shí)物期權(quán)理論特別注重投資過(guò)程的階段性，這對(duì)于專(zhuān)利這種不確定性大、風(fēng)險(xiǎn)高的投資項(xiàng)目的

2、評(píng)價(jià)尤為重要。 實(shí)物期權(quán)理論目前在項(xiàng)目投資評(píng)估、戰(zhàn)略兼并、經(jīng)營(yíng)范圍及投資方向的調(diào)整等方面的應(yīng)用方興未艾。專(zhuān)利的價(jià)值以及投資評(píng)估過(guò)程受技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律等多種因素的影響，本文在詳細(xì)分析了影響專(zhuān)利價(jià)值的各種因素后，總結(jié)了實(shí)物期權(quán)理論和專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估之間的關(guān)系，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的數(shù)學(xué)推導(dǎo)，分析了Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式在專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估過(guò)程中的應(yīng)用，在系統(tǒng)的闡述了專(zhuān)利權(quán)價(jià)值與維納過(guò)程、Ito過(guò)程的關(guān)系后，推導(dǎo)出了基于B-S期權(quán)定價(jià)方程的

3、專(zhuān)利價(jià)值評(píng)估公式。本文在考慮專(zhuān)利延遲成本和專(zhuān)利持有者期望收益率的基礎(chǔ)上，提出了專(zhuān)利初始靜態(tài)價(jià)值的實(shí)物期權(quán)模型，充分考慮的專(zhuān)利的獨(dú)占性和專(zhuān)有性特點(diǎn)，解決了專(zhuān)利評(píng)估過(guò)程中未能充分考慮專(zhuān)利自身特點(diǎn)的問(wèn)題。本文依據(jù)市場(chǎng)壟斷程度的強(qiáng)弱及專(zhuān)利技術(shù)與其替代技術(shù)的關(guān)系，將專(zhuān)利區(qū)分為可交易專(zhuān)利、不可交易專(zhuān)利、完全不可交易專(zhuān)利三種類(lèi)型，利用隨機(jī)微分方程推導(dǎo)出了專(zhuān)利初始價(jià)值評(píng)估的一般形式——不可交易專(zhuān)利初始靜態(tài)價(jià)值的實(shí)物期權(quán)評(píng)估模型，為專(zhuān)利初始價(jià)值評(píng)估提供了

4、新的評(píng)估方法。 文章根據(jù)專(zhuān)利投資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)特征，分析了專(zhuān)利投資過(guò)程中的選擇權(quán)和隨機(jī)特征，將專(zhuān)利細(xì)分為：有限延遲期專(zhuān)利投資、因突發(fā)事件而中止的專(zhuān)利投資以及擴(kuò)張期專(zhuān)利投資，并建立了基于實(shí)物期權(quán)的相應(yīng)的專(zhuān)利價(jià)值動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)模型，分析了專(zhuān)利投資過(guò)程中的可延遲性、突然中止、可擴(kuò)張性給動(dòng)態(tài)專(zhuān)利投資帶來(lái)的實(shí)物期權(quán)價(jià)值，文章給出了相應(yīng)算例，為專(zhuān)利投資決策提供了新的思路和方法。最后本文總結(jié)了此次研究的結(jié)論，創(chuàng)新點(diǎn)，研究的局限性和進(jìn)一步的研究方向。