證券場(chǎng)外交易監(jiān)管法律問(wèn)題研究.pdf

1、證券市場(chǎng)的繁榮離不開(kāi)證券的流通與交易。在證券交易形式上，證券交易所內(nèi)的集中競(jìng)價(jià)和證券交易所外的非集中競(jìng)價(jià)即場(chǎng)外交易是證券交易的主要方式。目前，關(guān)于證券的交易大多數(shù)人都把譬光聚集在證券交易所上，而對(duì)場(chǎng)外交易卻不甚了解。原因在于我國(guó)證券場(chǎng)外交易歷史較短、尚不成熟。其實(shí)，一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)體系的建立，在證券交易的形式上只有證券交易所內(nèi)的交易是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因?yàn)樽C券交易所內(nèi)進(jìn)行交易的標(biāo)的主要為上市公司的證券，但非上市公司的證券同樣需要流通，為此，

2、場(chǎng)外交易的存在是有其必要性的。同時(shí)，場(chǎng)外交易的承載體場(chǎng)外交易市場(chǎng)也是一個(gè)多層次的證券市場(chǎng)體系中的重要組成部分。隨著《證券法》的修訂為我國(guó)場(chǎng)外交易的發(fā)展提供了良好的平臺(tái)，也為我國(guó)建立多層次的證券市場(chǎng)體系帶來(lái)了契機(jī)。 場(chǎng)外交易具體說(shuō)來(lái)并不是一個(gè)陌生的詞語(yǔ)，它是證券交易的最早形式。目前，國(guó)外理論界對(duì)場(chǎng)外交易的研究比較多且比較成熟。而在我國(guó)，專家學(xué)者對(duì)場(chǎng)外交易的關(guān)注度不高，關(guān)于場(chǎng)外交易的研究也比較少且基本上都是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的，而很少?gòu)姆山?/p>

3、度對(duì)其加以研究?；谀壳斑@種情況，筆者不揣淺陋，擬從法律的視角，通過(guò)比較分析、歷史分析等研究方法對(duì)國(guó)內(nèi)外場(chǎng)外交易進(jìn)行研究，分析優(yōu)劣、互通有無(wú)，權(quán)當(dāng)拋磚引玉。在關(guān)于場(chǎng)外交易的法律界定上雖有不同見(jiàn)解，但仔細(xì)分析，差別不大。所謂證券場(chǎng)外交易就是在證券交易所以外的依法設(shè)立的場(chǎng)所進(jìn)行的非集中競(jìng)價(jià)證券交易活動(dòng)的總稱。根據(jù)概念我們可以比較容易的發(fā)現(xiàn)場(chǎng)外交易的許多特點(diǎn)，而通過(guò)這些特點(diǎn)又可以得出場(chǎng)外交易的重要性。為此，對(duì)場(chǎng)外交易進(jìn)行監(jiān)管的必要性也就不言而

4、喻了。 美國(guó)、日本、臺(tái)灣地區(qū)的場(chǎng)外交易及其市場(chǎng)是全球范圍內(nèi)最為發(fā)達(dá)的。一個(gè)市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定是離不開(kāi)法律監(jiān)管這一重要保障措施的。相應(yīng)的，美國(guó)、日本、臺(tái)灣地區(qū)的場(chǎng)外交易及其市場(chǎng)之所以如此繁榮是與完善的監(jiān)管法律制度密不可分的。它們無(wú)論在監(jiān)管理念與立法上，還是在監(jiān)管模式與具體監(jiān)管制度上都是比較科學(xué)、完善的，它們之間有著較多共性但自身也各具特點(diǎn)。與它們相比較，我國(guó)關(guān)于場(chǎng)外交易監(jiān)管法律制度存在著法律監(jiān)管理念存在認(rèn)識(shí)偏差、未明確賦予場(chǎng)外交易合法

5、地位、監(jiān)管模式與監(jiān)管制度設(shè)計(jì)問(wèn)題重重等缺陷。針對(duì)這些缺陷，筆者認(rèn)為可通過(guò)這些措施來(lái)完善我國(guó)場(chǎng)外交易監(jiān)管法律制度；加強(qiáng)我國(guó)關(guān)于場(chǎng)外交易的立法，明確場(chǎng)外交易的合法地位并制定確保場(chǎng)外交易得以運(yùn)行和操作的相關(guān)行政法規(guī)或部門規(guī)章；構(gòu)建以自律監(jiān)管為主政府監(jiān)管為輔的監(jiān)管模式，促使證券業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管虛權(quán)實(shí)權(quán)化；建立統(tǒng)一的登記制度和信息披露制度；加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易相關(guān)主體（證券公司、中介機(jī)構(gòu)、做市商等）的監(jiān)管；通過(guò)事前監(jiān)督和事后處罰相結(jié)合的處理方式加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易