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文檔簡介
1、投資對于拉動經(jīng)濟增長至關(guān)重要，但是我國企業(yè)存在著過度投資現(xiàn)象，既造成資源浪費也損害了股東財富，如何有效約束公司過度投資成為研究的熱點。近年來，我國機構(gòu)投資者在資本市場的發(fā)展和政策的推動下，呈現(xiàn)出較快的發(fā)展趨勢。在過度投資的各種制約機制中，機構(gòu)投資者向積極股東轉(zhuǎn)變對抑制過度投資的作用開始受到關(guān)注。但是已有研究大多數(shù)研究機構(gòu)投資者整體或選取比較有代表性的證券投資基金，本文從異質(zhì)機構(gòu)投資者的視角來研究這一問題。
本文在借鑒國內(nèi)外現(xiàn)有
2、研究成果的基礎(chǔ)上，構(gòu)建本研究的理論基礎(chǔ)并提出假設(shè)，選取滬深兩市 A股上市公司2009-2013年的數(shù)據(jù)，檢驗機構(gòu)投資者的持股能否有效地約束上市公司過度投資行為，再進一步將機構(gòu)投資者分為獨立性和敏感性兩類，考察獨立性機構(gòu)投資者和敏感性機構(gòu)投資者分別對過度投資的約束作用，最后再考察獨立機構(gòu)投資者中，究竟哪一種機構(gòu)投資者的約束更有效、更能改善上市公司過度投資。
研究結(jié)果表明：機構(gòu)投資者整體持股能夠約束上市公司過度投資，證明了有效監(jiān)督
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