我國(guó)A股市場(chǎng)投資者過(guò)度自信行為研究——基于個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的比較.pdf

1、本文主要從個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者比較分析的視角研究我國(guó)A股市場(chǎng)投資者的過(guò)度自信行為。本文在Gevais和Odean(2001)以及STV(2006)等學(xué)者的研究基礎(chǔ)上研究認(rèn)為，過(guò)度自信使投資者將高市場(chǎng)收益率歸功于其優(yōu)秀的投資能力以及私人信息從而帶來(lái)更多的市場(chǎng)交易，并在理論研究基礎(chǔ)上采用實(shí)證分析的方法進(jìn)行多角度對(duì)比研究。在實(shí)證研究方面，本文以2004年7月至2013年6月我國(guó)A股市場(chǎng)的股票為樣本，利用機(jī)構(gòu)持股比例高低、流通市值以及換手率等

2、指標(biāo)構(gòu)建投資組合以體現(xiàn)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，綜合采用似不相關(guān)回歸估計(jì)模型和格蘭杰因果檢驗(yàn)，驗(yàn)證我國(guó)A股市場(chǎng)個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的過(guò)度自信差異以及在金融危機(jī)前后、牛市熊市狀態(tài)下的差異，并根據(jù)研究結(jié)論提出相應(yīng)的政策建議。
　　本文通過(guò)理論和實(shí)證研究得到如下結(jié)論:(1)不論個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)A股市場(chǎng)都存在顯著的過(guò)度自信行為;(2)總體來(lái)看，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)A股市場(chǎng)的過(guò)度自信行為不存在顯著差異;(3)