基于互聯(lián)網(wǎng)金融文本挖掘的投資者情緒與股票市場互動(dòng)研究.pdf

1、資本資產(chǎn)定價(jià)理論和有效市場理論上是經(jīng)典金融學(xué)的兩大理論基石，形成了傳統(tǒng)金融理論的基本框架。傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為，投資者是理性行為人，并且市場不存在噪音交易者，將金融市場的運(yùn)行規(guī)律進(jìn)一步簡化，用金融數(shù)學(xué)模型來刻畫證券市場的表現(xiàn)。而現(xiàn)實(shí)生活中，證券市場往往表現(xiàn)出了多樣性和復(fù)雜性，證券市場是一個(gè)包含了諸多影響因素的復(fù)雜系統(tǒng)。因此，傳統(tǒng)金融理論在解釋一些金融異象時(shí)面臨很多困難。傳統(tǒng)金融學(xué)的理性行為人假定忽略了投資者決策過程中的非理性因素對證券市場的

2、影響，及其在有價(jià)證券價(jià)格形成過程中發(fā)揮的重要作用。隨著人們對金融市場運(yùn)行機(jī)制更深入的認(rèn)識，行為金融理論漸漸走進(jìn)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。行為金融學(xué)重新審視投資者非理性因素，將投資者情緒引入到金融領(lǐng)域的研究中，對傳統(tǒng)金融理論提出了質(zhì)疑。行為金融理論認(rèn)為，市場并不是有效的，套利也不能完全消除市金融資產(chǎn)價(jià)值偏離。
　　本文在行為金融理論的基礎(chǔ)上，分析我國投資者情緒與股票市場的相互影響。在投資者情緒的度量方面，本文創(chuàng)新性地引入基于金融文本分析的研

3、究方法，通過對金融博客文本進(jìn)行語義分析，探究文本中所表達(dá)的投資者情緒、觀點(diǎn)和看法等。本文選取和訊博客作為語料來源，利用網(wǎng)絡(luò)爬蟲軟件對2013到2014年的博客文本進(jìn)行下載，采用語義分析法，并匹配中文語境下的語義規(guī)則，對此類金融文本進(jìn)行分析，并將其作為投資者情緒的代理指標(biāo)，分析投資者情緒與上證綜指收益波動(dòng)的互動(dòng)關(guān)系。
　　實(shí)證方法方面，本文首先分析了投資者情緒與股票市場變量之間的相關(guān)關(guān)系，進(jìn)一步的，本文采用二元BEKK-GARCH模