中國省級居民消費價格指數(shù)波動特征分析——基于狀態(tài)空間分層動態(tài)因子模型.pdf

1、居民消費價格指數(shù)（CPI）是市場經濟活動與政府貨幣政策所參考的一個重要指標，對于宏觀經濟政策的選擇，調整和節(jié)奏把握上具有重要的指標作用?？偟膩碚f，CPI的高低直接影響到我國宏觀經濟調控措施的出臺與實施力度，如是否調息，是否調整存款準備金率等，同時也間接影響股票市場等資本市場的變化。因此研究CPI這一滯后性數(shù)據(jù)的變動情況及影響源頭至關重要。運用計量研究方法對CPI的研究分為如下幾類，一是以向量自回歸（VAR）模型為基礎,運用西姆斯（Sim

2、s）因果關系檢驗方法檢驗變量間的因果方向；二是運用協(xié)整檢驗和格蘭杰（Granger）因果關系檢驗等方法來考察通貨膨脹問題中的長期均衡關系和因果關系。三是從不同角度研究相關經濟變量對CPI的影響。
　　在現(xiàn)實背景為合作化，區(qū)域經濟合作盛行時，我國及各省份重要的宏觀經濟變量的波動均呈現(xiàn)出高度的協(xié)動性。因此，區(qū)分這些宏觀變量波動的源頭，對政策的制定是十分重要的。本文將主要研究我國省份CPI分區(qū)域的波動特征，并考察區(qū)域間和省份間的CPI互

3、動關系。本文選取我國1999年1月到2015年6月31個省份（自治區(qū)或直轄市）的CPI即消費水平指標月度數(shù)據(jù)進行實證分析，首先根據(jù)波動特征將31個省份劃分為五個區(qū)域，然后分組進行實證分析。
　　本文通過構建基于序貫主成分方法估算的狀態(tài)空間分層動態(tài)因子模型，對省份CPI的三層動態(tài)因子進行估算。實證分析一共分為兩大部分，第一部分是通過分層動態(tài)因子模型的估計，提取出我國31個省份（自治區(qū)或直轄市）CPI的三層動態(tài)因子：全國CPI動態(tài)因子

4、，區(qū)域CPI動態(tài)因子和省份CPI動態(tài)因子，觀察每層因子的波動特征，并進行方差分解分析；第二部分是根據(jù)提取出的區(qū)域因子和省份CPI因子序列，運用Johansen協(xié)整檢驗和格蘭杰Granger因果關系檢驗來分析我國區(qū)域和省份間消費水平波動的互動關系和波動路徑。
　　最后得出結論：從整體波動趨勢來看，全國動態(tài)因子的波動趨勢基本反映我國各省份CPI的波動情況，且方差分解的貢獻率為最大，可作為消費水平波動的最主要源頭。區(qū)域因子對CPI影響程

5、度較小，但仍有一定的區(qū)域性。省份動態(tài)因子波動特征各有不同，經濟發(fā)達地區(qū)的省份動態(tài)因子波動情況較明顯，且高于相應的全國動態(tài)因子，經濟較為落后地區(qū)的省份動態(tài)因子波動幅度很小，基本在0上下波動；我國區(qū)域間和省份間的CPI因子波動存在明顯的波紋效應。每個區(qū)域內的各個省份的CPI波動均存在先行于其他省份的，比較同步的和相對滯后的。從波紋蔓延趨勢來看，源頭大多為邊遠省份、區(qū)域內最中心省份或者是經濟發(fā)達地區(qū)，農產品原材料發(fā)源省份，向著其他省份蔓延。并