管理者過度自信與并購績效實證研究.pdf

1、中國資本市場自上世紀九十年代以來，快速發(fā)展，為全社會的資源有效配置起到了關鍵作用，近十年以來，更是不斷走向成熟。這期間，資本市場上并購活動伴隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，不斷增多，也在不同時期表現(xiàn)出不同的特點。本文集中對并購活動產(chǎn)生的績效問題據(jù)以研究，選擇147個樣本公司，在2005年的并購活動為考察點，觀察這些并購活動中管理者過度自信動因以及與并購結果的相互關系。
　　 以往的并購研究集中于兩個方面：一方面是研究并購活動是否創(chuàng)造了價值，

2、另一方面是研究都有哪些因素影響了并購績效，本文從并購活動的動因角度出發(fā)，試圖從管理者過度自信的角度來考察并購績效。
　　 本文通過對2005年A股市場并購活動的考察，分析并購活動中管理者過度自信因素所起的作用。通過運用因子分析和多元回歸模型的分析，本文得到如下結論：1.管理者過度自信確實在一定程度上影響了并購活動的績效；2.管理者過度自信水平與并購后一年內(nèi)和兩年內(nèi)的并購績效負相關。本文還得到一部分支持并購績效隨時間變化的證據(jù)。<

3、br>　　 全文分為五個部分：緒論介紹了所敘述的問題以及相關背景和意義；理論回顧和文獻綜述部分，系統(tǒng)地梳理了國內(nèi)外關于并購的理論和相關假說；研究設計部分，從國外的理論以及我國具體的情況出發(fā)，探討我國上市公司并購活動中，管理者過度自信因素的理論基礎和以及影響分析；實證檢驗部分，通過因子分析方法構造綜合評價指標，通過多元線性回歸檢驗相關假設，并分析所得結果；結論與政策建議部分，從實證分析結果和理論分析結果相結合，得出驗證后的結論，并提出相