財(cái)政赤字與通貨膨脹-基于中國(guó)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、2016年上半年公布的《關(guān)于2015年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2016年中央與地方預(yù)算草案的報(bào)告》中提出，2016年中國(guó)擬提高財(cái)政赤字率至3％。這一措施旨在提升有效需求，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑壓力，保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面，2015年我國(guó)的CPI同比增長(zhǎng)1.6%，自2010年以來(lái)全國(guó)CPI首次落入“1”時(shí)代，創(chuàng)5年來(lái)新低。關(guān)于價(jià)格水平的決定因素，貨幣主義學(xué)派將通貨膨脹單純的歸結(jié)為一個(gè)貨幣現(xiàn)象，但隨著價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論的興起，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)

2、學(xué)家開始關(guān)注財(cái)政政策對(duì)價(jià)格水平的影響，他們認(rèn)為政府的財(cái)政政策也是決定價(jià)格水平的重要因素。因此，在價(jià)格水平?jīng)Q定財(cái)政理論的啟發(fā)下，當(dāng)我國(guó)將赤字率提高至3%后，是否會(huì)引起新一輪價(jià)格水平的上漲，是本文研究的重點(diǎn)。
　　本文在回顧了研究財(cái)政赤字與通貨膨脹之間關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，首先借鑒 Aviral Kumar Tiwari et al.（2012）的推導(dǎo)過(guò)程，構(gòu)建財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的理論框架模型，從價(jià)格水平?jīng)Q定的財(cái)政理論、凈財(cái)富效應(yīng)

3、、成本效應(yīng)三個(gè)方面分析財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹的作用機(jī)制；其次，對(duì)我國(guó)改革開放以來(lái)財(cái)政赤字變化趨勢(shì)、通貨膨脹時(shí)序特征進(jìn)行整理，經(jīng)過(guò)序列相關(guān)圖對(duì)比，初步對(duì)我國(guó)的財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行探討；緊接著運(yùn)用 HP濾波方法，將我國(guó)的財(cái)政赤字分解為周期性赤字與結(jié)構(gòu)性赤字，同時(shí)引入貨幣政策變量，以1978-2014年的宏觀數(shù)據(jù)為研究樣本，構(gòu)建兩組 VAR模型，從總量與結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來(lái)闡釋財(cái)政赤字與通貨膨脹之間的關(guān)系，得到以下結(jié)論：首先，根據(jù)格蘭杰因果

4、關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果，雖然我國(guó)的財(cái)政赤字規(guī)模與通貨膨脹之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，但是存在著財(cái)政赤字→貨幣供給→通貨膨脹的作用路徑，財(cái)政赤字會(huì)間接引起通貨膨脹。從結(jié)構(gòu)性視角來(lái)看，結(jié)構(gòu)性赤字是通貨膨脹的Granger因，即結(jié)構(gòu)赤字對(duì)通貨膨脹有一定的解釋作用。其次，根據(jù)脈沖響應(yīng)的函數(shù)的結(jié)果，財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹有顯著的正向影響，從結(jié)構(gòu)視角來(lái)看，周期性赤字對(duì)通貨膨脹有緊縮效應(yīng)，結(jié)構(gòu)性赤字對(duì)通貨膨脹有顯著的正效應(yīng)。進(jìn)一步說(shuō)明財(cái)政赤字是導(dǎo)致中國(guó)通貨膨脹的一個(gè)