我國創(chuàng)業(yè)板市場做市商法律制度研究.pdf

1、中圖分類號：（四號楷體加黑四號楷體加黑）密級：（四號楷體加黑）（四號楷體加黑）UDC：（四號楷體加黑）（四號楷體加黑）本校編號：10652碩士學位論文論文題目：我國創(chuàng)業(yè)板市場做市商法律制度研究研究生姓名：尤從銀學號：2010030107068120100301070681校內(nèi)指導教師姓名：李玉虎職稱：副教授校外指導教師姓名：職務(wù)職稱：申請學位等級：碩士學科：法學專業(yè)：經(jīng)濟法學論文提交日期：20132013年3月1010日論文答辯日期：2

2、0132013年5月1日1我國創(chuàng)業(yè)板市場做市商法律制度研究內(nèi)容摘要2009年，創(chuàng)業(yè)板市場在深圳證券交易所成立。創(chuàng)業(yè)板市場成立三年多以來，為我國一些高科技高成長性中小企業(yè)募集了發(fā)展期間所需要的資金，促進了我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展也面臨一系列問題，最根本的原因是采用單一的競價交易制度。競價交易制度適用于流動性高、較活躍的市場，處理大額交易能力不強。創(chuàng)業(yè)板市場自成立以來似乎并不缺乏市場流動性，但是從總體的交易數(shù)據(jù)看，流動性處

3、于一種逐漸降低的態(tài)勢。因此，單一的競價交易制度并不能滿足創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的需要。做市商制度是區(qū)別于競價交易制度的一種交易制度，做市商為市場報出雙邊價格并根據(jù)報出的價格為投資者提供即時性交易服務(wù)。做市商提供即時性服務(wù)，可以提高創(chuàng)業(yè)板市場的流動性，維持創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定。因此，創(chuàng)業(yè)板市場可以引進做市商制度?？v觀世界各國比較成功創(chuàng)業(yè)板市場，大都采用了包含做市商制度的混合交易制度。做市商制度的適用，促進了各國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展。其中具有代表性的是美國

4、的納斯達克市場（NASDAQ）。NASDAQ市場自1971年成立起就采用做市商制度，經(jīng)過四十年的發(fā)展，建立了一套包括《美國證券法》、《美國1934年證券交易法》以及《納斯達克市場規(guī)則》在內(nèi)的法律監(jiān)管制度，值得我們借鑒。另外，我國銀行間債券市場和外匯市場做市商制度的實踐，也為創(chuàng)業(yè)板市場做市商法律制度的設(shè)計提供了可借鑒的經(jīng)驗。創(chuàng)業(yè)板市場成立之初，市場價格發(fā)現(xiàn)機制不完善，流動性不強但市場波動性很大，市場效率不高，投機氛圍濃厚，市場價格操縱現(xiàn)象