我國貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要綜合性產(chǎn)業(yè)，它具有市場化程度高、行業(yè)關(guān)聯(lián)度高、資金需求敏感等特點。研究貨幣政策和房地產(chǎn)價格之間的關(guān)系，找到貨幣政策與房地產(chǎn)市場之間的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，對維持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展和政策制定意義重大。
　　本研究首先介紹貨幣政策的定義和相關(guān)理論、發(fā)展歷程和傳導(dǎo)渠道。其次基于貨幣供需市場和四部門商品市場建立了一個包含房價、基礎(chǔ)貨幣量、市場利率、通貨膨脹、信貸量、匯率、進(jìn)出口、政府支出、稅收的均衡分析框架。在實證分析中基

2、于近十年來的月度數(shù)據(jù)，將經(jīng)濟(jì)時期合理劃分為高速、適速、低速三個區(qū)制。建立非線性MSVAR模型。較好地識別了樣本所屬的區(qū)制、持續(xù)期、和轉(zhuǎn)換概率等，反映幾種政策變量在不同時期內(nèi)對中長期房價的調(diào)控作用效率。最后針對房地產(chǎn)市場的發(fā)展情況提出不同的政策建議和組合，為政府決策提供指導(dǎo)和實踐支持。結(jié)果表明：①近十年來我國的經(jīng)濟(jì)情況可以明顯地分為三個時期：高速期、適速期、低速期。三個時期下各個政策變量對房地產(chǎn)價格的影響程度和作用方向不同，即不同時期貨幣

3、政策的傳導(dǎo)機(jī)制和有效性都有了結(jié)構(gòu)性的改變。②各個政策工具變量的有效性和對房地產(chǎn)價格的影響有一定差異。在經(jīng)濟(jì)適速階段，貨幣供應(yīng)量對房價的調(diào)控作用較好，而市場利率的變化將造成房價短時間內(nèi)的較大波動；經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，貨幣量與房價正相關(guān)，調(diào)控作用較弱，而利率政策能更好的調(diào)節(jié)房價。在經(jīng)濟(jì)低速或衰退時期，貨幣量和利率政策對房地產(chǎn)價格的調(diào)節(jié)效果較差，而信貸余額將對房地產(chǎn)價格有長期較好的提振作用。實際匯率的變化對房價的影響較小，只有在經(jīng)濟(jì)衰退期才能表