新三板市場制度設(shè)計及交易模式研究.pdf

1、十八屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中明確指出要加快多層次資本市場的建設(shè)速度。目前我國多層次資本市場的基本形態(tài)已經(jīng)形成,新三板市場的完善會加快健全我國的多層次資本市場體系。
　　國際上多層次資本市場已有較為成熟的運作機制,美國、英國及我國臺灣地區(qū),經(jīng)過多年的理論及實踐,已經(jīng)建立了良好的監(jiān)管、運行、交易等制度,例如成功的轉(zhuǎn)板制度及做市商制度,這些制度保障了場外交易市場及多層次資本市場的良性運轉(zhuǎn)。為使

2、中國的新三板市場健康、穩(wěn)健發(fā)展,本文借鑒國際場外交易市場發(fā)展經(jīng)驗,旨為中國的新三板市場合理的制度設(shè)計及交易模式提供一些參考。
　　我國資本市場目前的結(jié)構(gòu)為倒金字塔型結(jié)構(gòu),與成熟資本市場的市場組成剛好相反,倒金字塔型結(jié)構(gòu)反映了我國目前資本市場不合理的現(xiàn)狀。我國場外交易市場在發(fā)展中出現(xiàn)的主要問題包括:(1)缺少全國統(tǒng)一的場外交易市場;(2)缺少有機的轉(zhuǎn)板制度;(3)缺少做市商制度等。
　　本文結(jié)合我國國情及國際成熟場外交易市場的