我國(guó)通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫的相互影響研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，伴隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)也經(jīng)歷了快速的發(fā)展。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)投資額逐年增加，房地產(chǎn)業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中重要的組成部分。在房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格也屢創(chuàng)新高，嚴(yán)重影響了我國(guó)居民房地產(chǎn)商品的正常需求，“高房?jī)r(jià)”帶來(lái)的房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題已日益成為我國(guó)政府和居民關(guān)注的焦點(diǎn)。在房地產(chǎn)價(jià)格高企的帶動(dòng)下，我國(guó)近幾年的消費(fèi)物價(jià)水平正逐年上升。2010年開(kāi)始更是出現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格水平和消費(fèi)物價(jià)指數(shù)“雙膨脹”

2、的局勢(shì)。房地產(chǎn)商品作為一種高價(jià)值的商品，已經(jīng)開(kāi)始具有實(shí)物資產(chǎn)和金融投資資產(chǎn)雙重屬性。在房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)的影響下，我國(guó)居民會(huì)根據(jù)當(dāng)前的房地產(chǎn)價(jià)格等因素來(lái)對(duì)未來(lái)的消費(fèi)物價(jià)進(jìn)行預(yù)期，反過(guò)來(lái)，這種預(yù)期又會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響，帶來(lái)房地產(chǎn)泡沫的擴(kuò)張。
　　本文首先借鑒已有的研究成果，估計(jì)了我國(guó)居民的通貨膨脹預(yù)期。與以往的研究不同在于，大多數(shù)通脹預(yù)期數(shù)據(jù)都是通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷法的方法獲得的，而本文使用的是計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，利用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算而得到的。

3、同時(shí)，本文還對(duì)房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行了研究。本文定義的房地產(chǎn)泡沫為一種價(jià)格偏離水平，即房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格與其基礎(chǔ)價(jià)值之間的偏差程度。在前人研究的基礎(chǔ)上，利用我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)狀態(tài)空間模型計(jì)算的房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值序列，對(duì)我國(guó)各省市的房地產(chǎn)泡沫情況進(jìn)行了計(jì)算與分析。分析發(fā)現(xiàn)，中東部省市呈現(xiàn)出不同程度的泡沫水平。總體來(lái)看，東部房地產(chǎn)泡沫在高位波動(dòng)，中部增幅較大。北京、上海等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省市房地產(chǎn)泡沫在較高；而在中部地區(qū)，如江西、湖南等的房地產(chǎn)泡沫也呈現(xiàn)逐

4、年上升的趨勢(shì)。
　　在對(duì)我國(guó)居民通貨膨脹預(yù)期以及房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)上，論文結(jié)合相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對(duì)居民通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫以及其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相互影響關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證研究的結(jié)果顯示，我國(guó)居民的通貨膨脹預(yù)期與房地產(chǎn)泡沫之間互為Granger因果關(guān)系；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量也是房地產(chǎn)泡沫的Granger原因。脈沖響應(yīng)函數(shù)則分析了房地產(chǎn)泡沫與通貨膨脹預(yù)期對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量沖擊的反應(yīng)。
　　最后，