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文檔簡介
1、中國股票市場自1996年開始引進(jìn)漲跌幅限制制度,但對其評價褒貶不一,特別是2015年6月份股災(zāi)中的“千股停牌”、“千股漲?!?、“千股跌?!?,讓學(xué)術(shù)界對漲跌幅限制制度在實際中的作用產(chǎn)生了較大的分歧。為了抑制投資者可能產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”,避免追漲殺跌,降低股票市場的波動,我國證券市場自2016年1月1日起開始實行熔斷機制,熔斷機制的加入對證券市場的影響如何,兩種制度是否有必要并行都是文章研究目的所在。
本文對中國股市的磁吸效應(yīng)進(jìn)行
2、了比較深入的探究。首先,從磁吸效應(yīng)、漲跌停板制度、熔斷機制的影響等方面進(jìn)行了文獻(xiàn)梳理和總結(jié),為后續(xù)的研究提供了理論基礎(chǔ)和相關(guān)的研究思路。其次,將樣本區(qū)間劃分為正常階段、牛市階段和股災(zāi)階段,分別收集滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在三階段的日內(nèi)5分鐘高頻數(shù)據(jù),對數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性和平穩(wěn)性檢驗,并根據(jù)數(shù)據(jù)的特性將引入了虛擬變量的 AR-GARCH模型確定為主要分析模型。隨后,對我國股市的磁吸效應(yīng)進(jìn)行了實證分析,驗證滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在正常階段
3、、牛市階段和股災(zāi)階段不同磁吸門檻上的磁吸效應(yīng),其中,股災(zāi)階段的磁吸效應(yīng)又細(xì)分為包含熔斷機制階段和不包含熔斷機制階段,并對兩階段磁吸效應(yīng)的強弱進(jìn)行了對比。
研究結(jié)果表明,滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在漲跌幅方面的磁吸效應(yīng)總體趨勢相同。隨著磁吸門檻的增加,兩指數(shù)磁吸效應(yīng)先增強再減弱,最后達(dá)到最強;在相同磁吸門檻上,牛市階段漲幅的磁吸效應(yīng)、股災(zāi)階段跌幅的磁吸效應(yīng)都強于正常階段;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在牛市階段漲幅最強的磁吸效應(yīng)、股災(zāi)階段跌幅最強磁
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