基于KMV模型的科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、科技型中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體，是推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步的主要力量，在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變以及促進(jìn)社會(huì)就業(yè)等方面起到了突出的作用，目前已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新生力量。
　　但融資渠道匱乏，融資額度受限等因素限制了科技型中小企業(yè)的發(fā)展。造成科技型中小企業(yè)融資難的根本原因在于信用問題，信用風(fēng)險(xiǎn)是科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)中最主要也是最重要的風(fēng)險(xiǎn)。KMV模型具有動(dòng)態(tài)性、前瞻性等特點(diǎn)，是衡量科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)高低

2、的高級(jí)模型。本文將利用該模型來度量我國(guó)科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的高低。
　　本文首先對(duì)科技型中小企業(yè)做了理論研究。其次，對(duì)四種主要的現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型:Credit Metrics模型、Credit Risk+模型、Credit Portfolio View模型和KMV模型進(jìn)行了闡述并相比較，最后得出KMV模型更適合科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的結(jié)論。再次，基于KMV模型對(duì)科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。然后，從事前預(yù)防、事中

3、控制和事后治理三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制提出了對(duì)策建議。最后，對(duì)全文內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)的同時(shí)提出研究的不足與展望。
　　本文的核心部分在第五章。不僅運(yùn)用KMV模型對(duì)上市科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，還對(duì)KMV模型進(jìn)行了修正，使之也適合對(duì)非上市科技型中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。對(duì)已經(jīng)上市的科技型中小企業(yè)，文中收集了45家企業(yè)的年度數(shù)據(jù)，并按股價(jià)日標(biāo)準(zhǔn)差的大小將這些企業(yè)分為三個(gè)樣本，運(yùn)用KMV模型將它們的違約距離和違約概率進(jìn)行