WK公司應(yīng)用外匯衍生品的效果分析.pdf

1、我國在2005年前長期采用相對固定的匯率制度，人民幣一直保持穩(wěn)定，國內(nèi)企業(yè)對匯率波動影響公司盈利的情況了解不夠深入，也缺乏應(yīng)對之策。在2005年后的人民幣升值過程中，許多出口導(dǎo)向型企業(yè)的利潤受到擠壓，產(chǎn)品的國際競爭力下滑。本文試圖為企業(yè)做一個全面外匯衍生品介紹，鼓勵企業(yè)引入外匯衍生品操作，讓企業(yè)在國際貿(mào)易中抵御匯率波動的風(fēng)險(xiǎn)。
　　外匯衍生品主要包括遠(yuǎn)期外匯協(xié)議、外匯期貨、外匯期權(quán)和外匯互換，在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)得到充分發(fā)展，成為企

2、業(yè)避免匯兌損失、企業(yè)盈余管理的重要手段。到目前為止，外匯衍生品交易的金額已經(jīng)是實(shí)際國際貿(mào)易額的幾十倍，成為金融市場的重要組成部分。受制于政策和傳統(tǒng)思維，我國外匯衍生品市場還剛剛起步，也不夠成熟，主要限定在銀行業(yè)。但中國香港、新家坡早有有關(guān)人民幣的衍生品，國內(nèi)的企業(yè)一方面可以和國內(nèi)銀行交易相關(guān)產(chǎn)品，另一方面也可以繞道中國香港和新加坡，甚至歐美國家，參與到衍生品的交易中去。
　　本文采用案例分析與模擬的方法，來探討WK公司應(yīng)用外匯衍生

3、品工具的利弊和成效。通過對比分析，發(fā)現(xiàn)與企業(yè)規(guī)模、資金狀況相適應(yīng)的外匯衍生品交易可以提升企業(yè)的盈利水平。WK公司的規(guī)模比較大，通過對其8年財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，發(fā)行其匯兌損失非常巨大。某些年份甚至成為利潤下降的元兇，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，盈利能力和產(chǎn)品競爭力不斷下滑。在這樣的背景下，以2012年的財(cái)務(wù)狀況入手，運(yùn)用套期保值的方法模擬了參與外匯衍生品交易后的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)果顯示其年度虧損得到一定程度的改善。同時，也回測了不同的年份的情況，發(fā)現(xiàn)：（

4、1）在人民幣升值幅度較大的時間段，套期保值的效果非常明顯；（2）在人民幣沒有升值的時間段，套期保值的效果不明顯，甚至略有虧損。當(dāng)然也發(fā)現(xiàn)這是基于保守原則的交易外匯衍生品情況，在人民幣升值預(yù)期明顯的情況下，實(shí)際操作中可以采取更激進(jìn)的做法，模擬的結(jié)構(gòu)是利潤大幅提升。
　　對于企業(yè)而言，最重要的是選擇適合自己的外匯衍生品，同時要配備相應(yīng)的人才操作和適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流，并且在衍生品交易的過程中還存在操作、信用、國家等風(fēng)險(xiǎn)，對很多企業(yè)來說并不容易