市場競爭、治理結(jié)構(gòu)與公司績效——基于中國上市公司的實證分析.pdf

1、公司治理包括外部治理機制與內(nèi)部治理機制，公司治理的內(nèi)部治理機制在公司各個利益主體間進行剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)安排，這種有效的產(chǎn)權(quán)安排就決定了內(nèi)部治理機制的有效性。近些年來，通過構(gòu)建公司內(nèi)部的治理機制和改善治理結(jié)構(gòu)從而提升公司績效的做法已成為全球?qū)W者以及公司管理者關(guān)注的焦點。然而，通過對公司內(nèi)部治理機構(gòu)的改善究竟能多大程度上的提高公司的績效，特別是在不同的產(chǎn)品市場競爭環(huán)境中，還有待進一步的研究。研究發(fā)現(xiàn)，完善市場體系和優(yōu)勝劣汰的競爭

2、機制作為公司外部的治理機制也起到相當(dāng)重要的作用。然而，就中國的上市公司來說，那些面臨的產(chǎn)品市場競爭環(huán)境并不惡劣、產(chǎn)品市場競爭程度極低的公司的公司治理與公司績效間的關(guān)系有一定的特殊性，因此如何通過改善內(nèi)部治理來提高中國競爭程度低的行業(yè)的公司績效，就成為行業(yè)改革中的重點和難點。
　　 本文以公司所在行業(yè)的產(chǎn)品市場競爭程度、公司治理以及公司績效三者之間的關(guān)系作為研究的平臺，首先分類梳理總結(jié)了產(chǎn)品市場競爭、公司治理分別對公司績效影響的研

3、究成果，然后分析了產(chǎn)品市場競爭程度與公司績效間的關(guān)系以及公司治理對公司績效的影響，又進一步分析不同產(chǎn)品市場競爭程度下治理結(jié)構(gòu)對于公司績效的影響，以考察競爭、治理與績效三者之間的作用關(guān)系。
　　 那么，本文之前研究的整體上市公司的公司治理與公司績效間關(guān)系所得出的研究結(jié)果是否普遍適用于所有行業(yè)的上市公司就有待進一步的討論。因此就上述問題，本文以實證分析的方法，運用滬深兩市非金融行業(yè)的中國上市公司數(shù)據(jù)，以我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)與公司績

4、效為研究對象，來考察各個行業(yè)公司治理和公司績效的相關(guān)性，從對比中總結(jié)不同競爭環(huán)境對于公司治理效果的影響。其中公司的董事會作為公司重要的監(jiān)督和決策機構(gòu)，是公司內(nèi)部治理機制的核心，因此對其董事會特征即董事會規(guī)模、兩職合一狀況、獨立董事比例、董事會成員薪酬激勵以及董事會會議次數(shù)與公司業(yè)績之間的關(guān)系分別進行描述性統(tǒng)計，選取能夠衡量公司業(yè)績的合理變量從而對二者進行回歸，具體分析董事會特征和行為與中國上市公司績效間的關(guān)系。我們認為，中國低競爭程度行

5、業(yè)的上市公司與競爭激烈行業(yè)的上市公司間必然存在著一些差別，那么其董事會的治理結(jié)構(gòu)可能與一般行業(yè)的上市公司董事會相比有一定的特殊性和差異性，從而對公司績效能夠產(chǎn)生不同方式的影響。因此本文以不同競爭環(huán)境下的上市公司，針對其董事會的特征以及其他幾個主要公司治理指標(biāo)來研究公司治理與公司績效間的關(guān)系，從而得出不同的競爭環(huán)境中，公司治理對于改善公司績效的作用有所不同的結(jié)論。這為我國上市公司特別是競爭環(huán)境并不惡劣的行業(yè)中的公司其治理結(jié)構(gòu)的逐步完善，以