基于Copula方法的中國股票市場相關性研究.pdf

1、當今社會，經(jīng)濟全球化加快，金融危機和波動頻繁發(fā)生，這使得國內(nèi)的金融市場也變得日益的復雜和多樣化。金融市場風險度量的相關模式呈現(xiàn)出了非正態(tài)、非線性以及非對稱和尾部相關。因此以往的基于正態(tài)分布假設的分析方法已經(jīng)不再適用于對當今復雜的金融市場進行分析了。而Copula函數(shù)作為工具對金融風險進行相關性分析有其特有的優(yōu)勢。本文結(jié)合Copula理論對中國股票市場板塊間的相關性進行分析，構(gòu)建混合Copula模型并分析了板塊之間尾部相關，然后結(jié)合風險度

2、量理論建立了基于最小風險的投資組合。
　　理論方面，本文首先介紹了國內(nèi)外關于Copula函數(shù)在金融領域中的研究現(xiàn)狀，然后對Copula的基本理論和特點做了系統(tǒng)的研究。詳細介紹了Copula函數(shù)的幾種相關性測度，并基于金融領域常用的三種阿基米德Copula函數(shù)進行分析，構(gòu)造混合Copula函數(shù)。隨后將EM算法應用于混合Copula的參數(shù)估計之中。然后介紹了風險度量分析中的常用指標VaR、CTE，并分析各個指標的特點。
　　實證

3、方面，本文以上證工業(yè)指數(shù)、上證商業(yè)指數(shù)、上證地產(chǎn)指數(shù)、上證公用事業(yè)指數(shù)這四個板塊指數(shù)作為研究對象。分析數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計特征，然后運用三種常用的阿基米德Copula函數(shù)：Gumbel、Clayton、Frank對數(shù)據(jù)建立四元阿基米德Copula模型，以及運用EM算法，構(gòu)建混合Copula模型。對上述四種模型進行比較，發(fā)現(xiàn)混合Copula模型綜合三個模型的特點，能更好的對數(shù)據(jù)進行擬合。然后建立四個板塊兩兩之間的混合Copula模型，并進行尾部