人民幣匯率變動對我國進口產(chǎn)品價格的傳遞效應.pdf

1、在人民幣升值與中國匯率體制改革之際，本文對人民幣匯率變動對我國進口產(chǎn)品的價格傳遞效應進行了研究，針對匯率傳遞效應的研究在發(fā)達國家已經(jīng)比較成熟，但是國內(nèi)在這方面的研究還比較少。受到數(shù)據(jù)可得性的限制，國內(nèi)目前的研究主要集中在匯率變動對總體商品價格傳遞的大小上，而在商品細分層面上的研究較少；同時對于影響匯率傳遞系數(shù)(大小)的因素及匯率傳遞的速度，國內(nèi)研究也沒有廣泛涉及。 本文的主要研究思路是理論分析與實證分析相結(jié)合。理論分析上本文首先

2、介紹了有關匯率與價格關系的傳統(tǒng)理論；然后介紹了匯率與價格之間關系的理論新發(fā)展——匯率傳遞理論；最后本文在市場不完全競爭背景下建立了一個的微觀的理論分析框架，該框架為計量模型的建立提供了理論基礎，并且在理論上分析了影響匯率傳遞系數(shù)(大小)的因素。實證分析上本文建立了一個自回歸分布滯后模型，在細分商品層面分析了匯率變動對我國進口商品價格傳遞的大小與速度。 第一章為前言部分，對選題背景、選題的意義及研究的主要內(nèi)容與創(chuàng)新之處進行了陳述。

3、 第二章為“匯率與價格關系的理論綜述”。 第一節(jié)，介紹了傳統(tǒng)的匯率與價格關系理論。本節(jié)介紹了兩個傳統(tǒng)的匯率與價格之間的關系的理論。首先是“一價定律”，匯率與商品價格是兩個緊密聯(lián)系的概念，關于匯率與商品價格關系的理論最早可以追溯到16世紀的一價定律，一價定律的主要思想是指在自由貿(mào)易條件下，同一商品在世界各地的價格是一致的，即同一商品在各國以不同貨幣標示的價格經(jīng)換算后應是一致的。然后是“購買力平價理論”，如果將針對同一商品的

4、一價定律擴展到所有商品，就是購買力平價定律，購買力平價定 律建立在一價定律基礎上，分析了兩個國家匯率和總價格指數(shù)的關系。 第二節(jié)，介紹了匯率與商品價格之間關系的理論新發(fā)展——匯率傳遞理論。首先，本節(jié)介紹了匯率傳遞的概念：Menon將匯率傳遞定義為匯率變動引起以進出口商品目的地貨幣表示的商品價格的改變程度(Menon，1995)，對出口來說，商品目的地貨幣就是外幣，對進口來說，商品目的地貨幣就是本幣，實際上Menon定義的

5、匯率傳遞就是價格的匯率彈性，Menon也稱之為匯率傳遞彈性；其次，從宏微觀兩個領域介紹了影響匯率傳遞的因素，影響匯率傳遞微觀因素主要包括：產(chǎn)品的差異度與市場結(jié)構(gòu)、廠商價格決策行為、沉沒成本、營銷目標、市場份額等，影響匯率傳遞的宏觀因素主要包括：通貨膨脹環(huán)境、匯率波動、匯率制度等；再而本文對匯率傳遞系數(shù)的下降趨勢進行了陳述：最后本文介紹了一下國內(nèi)學者對匯率傳遞的相關研究。 第三章為“人民幣匯率變動對我國進口產(chǎn)品價格的傳遞效應的理論

6、分析”。 第一節(jié)，主要從進口規(guī)模變化，進口變化的特點，進口產(chǎn)品現(xiàn)狀等方面陳述了我國的進口情況。 第二節(jié)，參考Jiawen Yang的思想用一個調(diào)整后的Dixit-Stiglitz模型在不完全競爭框架下對匯率傳遞進行理論分析。本文參考這個模型進行分析主要原因在于該模型是在不完全競爭的框架下進行分析的，這與我國國內(nèi)市場的基本狀況相符；其次，該模型理論上清晰的分析了產(chǎn)品差異與市場集中度對匯率傳遞的影響，且該模型主要的考查對象是

7、匯率變動對進口產(chǎn)品的傳遞效應；最后，該模型也為計量模型的建立提供了較好的理論基礎。通過模型分析得到以下兩個結(jié)論：(1)、匯率傳遞的程度與產(chǎn)品之間的替代程度成正相關關系，當產(chǎn)品的差異程度越小(替代性越大)時，進口產(chǎn)品價格的匯率彈性越大；(2)、外國企業(yè)的市場占有率越高，進口產(chǎn)品價格的匯率彈性越小。 第四章為“人民幣匯率變動對我國進口產(chǎn)品價格的傳遞效應的實證分析”。 第一節(jié)，參照國外在細分商品層面上研究匯率傳遞的常用方法，并

8、根據(jù)第二章的理論分析，以匯率、本國生產(chǎn)產(chǎn)品的價格、外國企業(yè)的生產(chǎn)成本、進口產(chǎn)品上期的價格為自變量，以進口產(chǎn)品價格為因變量，建立一個自回歸分布滯后實證模型，并采用OLS的估計方法去計算細分商品層面的匯率對進口價格的傳遞彈性系數(shù)，同時也考查了匯率變動對價格的傳遞速度。該模型的數(shù)據(jù)長度為到1997年1季度到2006年1季度，且后五期，考查了一年半內(nèi)匯率變動對價格傳遞的大小與速度。 第二節(jié)，采用對模型直接回歸后的方程的殘差進行ADF平穩(wěn)

9、性檢驗的方法做一個協(xié)整檢驗。檢驗顯示殘差是平穩(wěn)的，解釋變量與被解釋變量之間存在一個協(xié)整關系，解釋變量與被解釋變量之間存在穩(wěn)定的均衡關系，本文的模型是有解釋力的，并不是一個偽回歸。 第三節(jié)，采用LM檢驗的方法排除了模型存在序列自相關性。 第五章為“實證結(jié)論及啟示”。 第一節(jié)，陳述了實證結(jié)論：1、從實證結(jié)果可以看出，匯率對我國進口產(chǎn)品價格有較大影響；大部分行業(yè)的商品進口價格與匯率存在負相關關系，匯率上升(升值)引起價

10、格下降：我國的部分商品存在逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象，匯率上升(升值)使得進口價格不降反升。2、各個行業(yè)及行業(yè)間不同商品的傳遞系數(shù)存在較大差異，多個行業(yè)中的商品的傳遞系數(shù)是大于1的，這與畢玉江做出的我國總的進口商品價格傳遞系數(shù)有一致性；同時匯率對一些商品進口價格的傳遞存在不完全傳遞現(xiàn)象，如鋼鐵、發(fā)電機等。3、從本文理論推導的結(jié)論中可以得到產(chǎn)品差異度越小(替代性越強)，匯率傳遞的程度越大。從實證分析結(jié)果來看，原油與銅礦石這類產(chǎn)品差異性小的產(chǎn)品存在較大的傳

11、遞系數(shù)，這與本文理論推導的結(jié)論是相符的。同時，從銅礦石與銅材，原油與成品油的傳遞系數(shù)的比較中可以看出，隨著產(chǎn)品深加工的進行、產(chǎn)品技術(shù)含量的提升、產(chǎn)品差異性的增大，匯率變動對價格的傳遞性減小了，銅材與成品油甚至出現(xiàn)了逆?zhèn)鬟f。鋼鐵與發(fā)電機制造、船舶等出現(xiàn)不完全傳遞現(xiàn)象，這反映了國內(nèi)外產(chǎn)品差異較大，有些高端產(chǎn)品我國企業(yè)尚無法生產(chǎn)。棉織品、空調(diào)等的價格傳遞程度是大于100％的，這反映了國產(chǎn)產(chǎn)品與進口產(chǎn)品有高度的替代性。同時通過對礦石類與石油這些

12、差異性小的產(chǎn)品的傳遞系數(shù)的相互對比可以看出產(chǎn)品的市場占有度越高，傳遞系數(shù)會越小，像鐵礦石這種我國高度進口依賴的產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了逆?zhèn)鬟f，這也與本文的理論分析是相符的。4、根據(jù)實證經(jīng)驗，一般滯后五期也就是一年半后，匯率對價格的影響就不顯著了。同時本文還可以從匯率對價格產(chǎn)生影響的起始期數(shù)看出，匯率對原材料類產(chǎn)品價格的影響是相當迅速的，一般當期影響即較為顯著，但是隨著產(chǎn)品深加工進行，匯率對價格的影響時滯隨之加大；本文還可以發(fā)現(xiàn)，深加工產(chǎn)品制造難度

13、與周期的不同，技術(shù)含量高低的不同，相應產(chǎn)生影響的時滯長短也不同，如化纖和棉織品這類低技術(shù)含量產(chǎn)品當期即會產(chǎn)生較顯著的影響，汽車和輪船等則存在較長的滯后期。 第二節(jié)為主要啟示：1、有關貿(mào)易額調(diào)節(jié)。第一、大多數(shù)商品存在較大傳遞系數(shù)，人民幣的升值會引起此類商品價格較大幅度的下降，對于一些存在較大需求價格彈性的商品，商品價格的下降會促使其進口數(shù)量增加，從而改善國際收支。第二、鐵礦石、成品油這類產(chǎn)品存在逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象，匯率的升值并沒有降低進口

14、產(chǎn)品價格，逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象的存在也有助于改善國際收支。2、有關產(chǎn)品競爭力，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)識別。第一、勞動密集性產(chǎn)業(yè)與基礎制造業(yè)，我國有較強的競爭優(yōu)勢。第二、汽車與船舶制造業(yè)等行業(yè)中的中高端產(chǎn)品仍需進口。3、有關通貨膨脹。實證結(jié)果表明，匯率的變動對價格是存在較大傳遞效應的，匯率對國內(nèi)價格會產(chǎn)生較大影響。因此，更具彈性的匯率制度對防止輸入型通脹是頗有益處的，通過匯率的變動來防止通脹傳遞不失為一有效舉措，從治理通脹的角度來說，匯率因該成為一個被關注的目標