我國(guó)貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道效率研究.pdf

1、進(jìn)入20世紀(jì)90年代,資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用得到更多國(guó)家貨幣當(dāng)局的重視,其作用范圍以及強(qiáng)度更廣、更大。這表明,資產(chǎn)價(jià)格渠道在貨幣政策傳導(dǎo)中的地位日益突出,作用日益重要。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革開放的進(jìn)行,在十幾年時(shí)間里,我國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有,從不成熟到日益成熟,走過了發(fā)達(dá)國(guó)家上百年走過的路程?，F(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響日益加深,并且對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)產(chǎn)生了影響,成為中央銀行不可忽視的因素。
　　本文分兩個(gè)階

2、段,即貨幣政策傳導(dǎo)到資產(chǎn)價(jià)格階段和資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段,對(duì)我國(guó)貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)渠道效率進(jìn)行了理論歸納和實(shí)證研究。貨幣政策又分為最終目標(biāo)和中介目標(biāo),分別以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹為最終目標(biāo)指標(biāo),貨幣供應(yīng)量和利率為中介目標(biāo)指標(biāo);假設(shè)在封閉經(jīng)濟(jì)體中,實(shí)體經(jīng)濟(jì)只考慮消費(fèi)和投資兩個(gè)因素;資產(chǎn)價(jià)格以股票價(jià)格代表。由單位根、協(xié)整和格蘭杰因果檢驗(yàn)得到結(jié)論：我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系以及因果關(guān)系;資產(chǎn)價(jià)格在我國(guó)貨幣政策的中