我國住房抵押貸款證券化定價模式探析.pdf

1、山東大學碩士學位論文我國住房抵押貸款證券化定價模式探析姓名：伏海燕申請學位級別：碩士專業(yè)：管理科學與工程指導教師：焦繼文20080320山東大學碩士學位論文中文摘要起源于2 0 世紀7 0 年代美國的住房抵押貸款證券化，是一種新型的結(jié)構(gòu)融資方式。住房抵押貸款證券化這種金融創(chuàng)新將住房抵押貸款市場與資本市場有機地聯(lián)系在一起，形成了投資者與住房抵押貸款的貸款者及借款者之間資金良性循環(huán)，并由此形成了初級住房抵押貸款市場和次級住房抵押貸款市場并存

2、的現(xiàn)代住房抵押貸款市場格局。由于這種金融創(chuàng)新具有多方面的優(yōu)越性，其在世界各國發(fā)展非常迅速。住房抵押貸款證券化將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的房地產(chǎn)投資直接轉(zhuǎn)化為在金融市場廣泛流動的證券投資，不僅有利于盤活金融資產(chǎn)、改善資產(chǎn)質(zhì)量、提高資金的利用率和銀行的抗風險能力，而且提供了新的投資品種、擴大了住房信貸資金的來源、盤活了開發(fā)商積壓的住宅商品。目前，我國已經(jīng)存在和具備了實施證券化的壓力與條件，特別是建元“2 0 0 5 —1 “ 住房抵押

3、貸款證券的發(fā)行，使得對房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的研究又有了更深入的探索。資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具的應用，對我國經(jīng)濟發(fā)展有積極的意義。本文在深入研究住房抵押貸款證券化的涵義、運作流程和基本原理的基礎(chǔ)上，通過認真分析我國開展住房抵押貸款證券化的條件和障礙，重點研究了提前償付風險和定價問題，對比我國的實際國情，建立了根據(jù)我國借款人提前償付行為影響因素的提前償付預測模型，并在借鑒外國成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，選擇了適合我國的定價模式，并結(jié)合一個實際例子進行了

4、分析。全文由六章組成。在第一章，首先說明了本文研究的背景及意義；其次，對證券化的相關(guān)概念以及住房抵押貸款證券化基本原理進行了概述；闡述了住房抵押貸款證券化的運作流程，以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀做了論述，說明了全文的結(jié)構(gòu)框架和論文的研究方法。第二章認真分析了我國開展住房抵押貸款證券化所具備的條件，并結(jié)合實際指出了我國在實施過程中可能遇到的各種障礙。在第三章，首先分析了開展M B S 的過程中遇到的各類風險，在對國際上流行的提前償付預測慣例介紹的基