印花稅調(diào)整對中國股市影響的實證研究.pdf

1、有關(guān)交易成本對證券市場及其參與者經(jīng)濟(jì)活動的影響，在國外資本市場研究領(lǐng)域中一直是一個頗有爭議的話題。因此，國外學(xué)者對印花稅調(diào)整市場作用的有效性也一直爭論不休。近年來，中國廣大學(xué)者和投資者對該課題的討論和研究也越來越多。中國股票市場歷來有“政策市”之說，在眾多政策工具中，印花稅是一種最直接、對股市最有針對性的工具。自從中國開征印花稅以來，政府部門已對印花稅進(jìn)行了多次的調(diào)整，以求能達(dá)到調(diào)控證券市場的目的。然而，國內(nèi)學(xué)者對我國歷次印花稅調(diào)整進(jìn)行

2、實證研究的結(jié)論并不完全支持政府的政策意圖，印花稅政策表現(xiàn)出的有效性也不相同。因此，對各次印花稅政策調(diào)整進(jìn)行實證研究是非常有必要的，以便于檢驗各次印花稅調(diào)整的政策效果，也可以為政府采取進(jìn)一步的相關(guān)政策提供實證依據(jù)和建議支持。 基于此，本文對兩年來我國三次印花稅調(diào)整的影響效應(yīng)，分別從股價指數(shù)、股指收益率、非正常收益率、大盤換手率四個角度進(jìn)行了實證研究。得出結(jié)論，印花稅政策調(diào)整對我國股票市場的影響短期效應(yīng)是比較明顯的；而長期來看，印花