利率與股票市場(chǎng)間價(jià)格及其波動(dòng)溢出關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、隨著通信技術(shù)和金融自由化的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)間信息傳遞越來(lái)越快，交易成本也越來(lái)越低。貨幣與股票市場(chǎng)是各國(guó)重要的金融市場(chǎng)，在金融管制紛紛撤消的背景下，兩者應(yīng)具有相當(dāng)程度的聯(lián)系。因此，本文運(yùn)用協(xié)整理論和多變量EGARCH模型等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)和時(shí)間序列方法分別對(duì)利率與股票市場(chǎng)間價(jià)格及其波動(dòng)溢出關(guān)系進(jìn)行了研究。 首先，本文對(duì)利率與股票價(jià)格關(guān)系的理論模型、相互影響機(jī)制和波動(dòng)溢出效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)理進(jìn)行分析。接著，運(yùn)用協(xié)整方法對(duì)利率與滬深股市股票價(jià)

2、格之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。然后，本文運(yùn)用JB統(tǒng)計(jì)量和LB-Q統(tǒng)計(jì)量對(duì)利率和股票市場(chǎng)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行基本統(tǒng)計(jì)分析，并引入多變量的EGARCH模型，利用LM檢驗(yàn)法和符號(hào)偏誤檢驗(yàn)等方法來(lái)檢驗(yàn)殘差序列的ARCH效應(yīng)和條件方差的不對(duì)稱(chēng)性；在此基礎(chǔ)上運(yùn)用多變量EGARCH模型對(duì)利率與滬深股市間的波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)模型的適用性進(jìn)行了有關(guān)的檢驗(yàn)。 研究結(jié)果表明，利率與滬深股市股票價(jià)格之間都存在顯著的協(xié)整關(guān)系；利率與滬深股市間存在顯著