基于誤差修正與GARCH模型的套期保值比率估計(jì)與分析.pdf

1、本文研究使用貨幣期貨進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)套期保值問題，而由于套期保值理論中的核心便是最優(yōu)套期保值比率的確定，試圖找到一種更好的方法來確定套期保值比率，從而使得使用外匯期貨合約來進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理更有效。選擇了一個(gè)既考慮期貨和現(xiàn)貨長期穩(wěn)定關(guān)系(即協(xié)整關(guān)系)，又考慮異方差問題的模型(將其命名為BGARCH(1，1)-ECT以區(qū)別其他模型)。該模型不僅使得某一時(shí)刻前的所有信息都被充分使用，從而可以估計(jì)出隨時(shí)間變化的套期保值比率；還由于誤差修正結(jié)構(gòu)的引入

2、，使得現(xiàn)貨和期貨的長期關(guān)系也被考慮到套期保值比率的估計(jì)中。在實(shí)證部分，采用目前6種國際主要貨幣近5年內(nèi)的外匯期貨數(shù)據(jù)和匯率數(shù)據(jù)，通過保值效率的比較考察了6種不同套期保值策略的效率。 通過使用樣本內(nèi)外數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得到了較一致的結(jié)論，即總體來說，BGARCH(1，1)-ECT模型比未保值策略、幼稚法、普通OLS方法、OLS-ECT模型和BEKK模型能更大程度地降低外匯投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，因此具有更高的保值效率。因而可以認(rèn)為，利用同時(shí)引