企業(yè)（上市公司）多元化與績效相關(guān)性的實證分析.pdf

1、北京化工大學(xué)碩士學(xué)位論文企業(yè)（上市公司）多元化與績效相關(guān)性的實證分析姓名：楊麗申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：企業(yè)管理指導(dǎo)教師：袁立20051227北京化工大學(xué)碩士學(xué)位論文企業(yè)( 上市公司) 多元化與績效相關(guān)性的實證分析摘要多元化對于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和市場價值究竟有什么樣的影響? 影響企業(yè)多元化效果的關(guān)鍵因素何在? 為什么近年來來企業(yè)多元化的現(xiàn)象會如此普遍? 本文在借鑒國內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，以隨機抽取我國證券市場中9 3 、9 4 年上市的5

2、 0 家公司為樣本，對我國企業(yè)多元化經(jīng)營效果進行客觀、定量化的統(tǒng)計分析，得到以下結(jié)論：首先，對于中國的上市公司而言，多元化企業(yè)的業(yè)績水平顯著高于單一業(yè)務(wù)企業(yè)，而兩者業(yè)績波動性的差別卻不顯著，因此多元化企業(yè)的股價溢價水平( P B 比和P E 比) 顯著高于單一業(yè)務(wù)企業(yè)，也就是說多元化經(jīng)營可以增加上市公司的業(yè)績水平。其次，在多元化戰(zhàn)略的各種因素( 多元化程度、多元化類型、多元化方式) 中，多元化類型( 單一業(yè)務(wù)、主導(dǎo)業(yè)務(wù)、相關(guān)多元化、非相

3、關(guān)多元化) 對多元化企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績影響最大，而其他的因素如多元化程度、多元化方式等的影響則不明顯，這一點與歐美學(xué)者的研究結(jié)論基本一致。最后，非相關(guān)多元化公司的經(jīng)營業(yè)績要好于相關(guān)多元化的公司，但其業(yè)績的波動水平也要大于相關(guān)多元化公司，這與國外學(xué)者認為的非相關(guān)多元化可以減少企業(yè)業(yè)績的波動，但其盈利水平也會相應(yīng)下降的結(jié)論是相反的。非相關(guān)多元化為樣本公司所帶來的盈利能力的增加被其較高的經(jīng)營風險所抵消，最后兩類公司股價的溢價水平并沒有顯著的差別。