基于eva的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)【文獻(xiàn)綜述】

1、0文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述基于基于EVAEVA的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和不斷完善，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越受到其不同利益相關(guān)者的關(guān)注，這就要求衡量企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)能準(zhǔn)確反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值。EVA作為一種新型的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，其核心思想是衡量企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)必須考慮企業(yè)的權(quán)益資本成本(機(jī)會(huì)成本)，經(jīng)營(yíng)收益只有在補(bǔ)償了經(jīng)營(yíng)成本和權(quán)益資本成本之后的余額才是企業(yè)真正創(chuàng)造的利潤(rùn)。它克服了傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷，在一定程度上體現(xiàn)了上市公司

2、為股東創(chuàng)造的價(jià)值，真正反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因而在國(guó)內(nèi)外受到了廣泛的探討。目前EVA在發(fā)達(dá)國(guó)家己經(jīng)取代利潤(rùn)指標(biāo)成為最準(zhǔn)確的公司績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)。但由于我國(guó)尚不完善的資本市場(chǎng)，EVA理論在企業(yè)中的實(shí)踐尚處于探索階段。因此，在當(dāng)前引進(jìn)EVA理念和相關(guān)的運(yùn)作辦法，對(duì)于我國(guó)的上市公司有著極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。1EVA的定義EVA(EconomicValueAdded)，即經(jīng)濟(jì)增加值，是由美國(guó)思騰思特公司于1982年提出的管理評(píng)價(jià)概念。它是指經(jīng)過(guò)調(diào)整后

3、的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除企業(yè)全部資本成本后的凈值。這里所指的資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括股權(quán)資本成本。EVA的計(jì)算公式為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本總額資本加權(quán)平均成本EVA與傳統(tǒng)利潤(rùn)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的最大區(qū)別在于它將股權(quán)資本成本也計(jì)入資本成本。EVA的基本思路是：公司所有資本，其來(lái)源無(wú)論是股權(quán)資本還是債務(wù)資本，他們都是有機(jī)會(huì)成本的。因此，投資者從公司至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。也就是說(shuō)，從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)算的資

4、本的機(jī)會(huì)成本后，才是股東從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中得到的增值收益。由此可見(jiàn)，EVA可以幫助投資者了解目標(biāo)公司的過(guò)去和現(xiàn)在是否創(chuàng)造了真正的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)了對(duì)投資者高于資本成本的超額回報(bào)，更為重要的是EVA可以幫助投資者了解公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀并應(yīng)用EVA分析和管理提高價(jià)值創(chuàng)造的能力和水平。2國(guó)外文獻(xiàn)綜述2的優(yōu)越性。2.3EVA和傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的比較分析Milunovich和Tseui(1996)的研究發(fā)現(xiàn)：EVA的相關(guān)性與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，如會(huì)計(jì)收益、每股收益

5、、每股收益的增長(zhǎng)率、權(quán)益收益、自由現(xiàn)金流量或者自由現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率的相關(guān)性都要強(qiáng)；Uyemura(1996)對(duì)EVA指標(biāo)在解釋股票價(jià)格變化的有效性進(jìn)行了研究，結(jié)果表明EVA的解釋能力為40%，而傳統(tǒng)指標(biāo)的解釋能力僅為13%；Peter(1999)等對(duì)EVA獨(dú)有的優(yōu)越性及局限性的分析，通過(guò)理論分析，一致的結(jié)論是EVA比傳統(tǒng)指標(biāo)更準(zhǔn)確地衡量了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與股東財(cái)富更為相關(guān)。綜上所述，EVA克服了傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)

6、為股東創(chuàng)造的價(jià)值。20世紀(jì)90年代后，EVA指標(biāo)在國(guó)外被廣泛地運(yùn)用與推廣。目前EVA在發(fā)達(dá)國(guó)家己經(jīng)取代利潤(rùn)指標(biāo)成為最準(zhǔn)確的公司績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)富雜志稱之為當(dāng)今最熱門(mén)的財(cái)務(wù)創(chuàng)意。3國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述在中國(guó)，參考消息于1993年首次引入EVA，并將其翻譯成附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值。2001年3月，SternStewart在上海建立了管理咨詢中國(guó)公司，逐步開(kāi)展業(yè)務(wù)。他們與財(cái)經(jīng)雜志合作發(fā)表的中國(guó)上市公司財(cái)富創(chuàng)造與毀滅排行榜引起中國(guó)理論界與實(shí)務(wù)界的強(qiáng)烈反響，并于2

7、001年9月在上海和上海證券交易所聯(lián)合召開(kāi)了EVA國(guó)際研討會(huì)，向上市公司、證券投資公司全力推薦EVA，受到了廣泛關(guān)注。目前國(guó)內(nèi)對(duì)EVA的研究主要分為以下幾個(gè)方面：3.1EVA的原理和功能分析杜勝利(2001)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的概念做了系統(tǒng)的介紹，論述了EVA的產(chǎn)生背景、EVA的計(jì)算方法、EVA的使用價(jià)值、應(yīng)用EVA時(shí)應(yīng)對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)報(bào)表做出的幾項(xiàng)調(diào)整；李葉枝(2007)在分析了EVA含義的基礎(chǔ)上，討論了如何從EVA的角度來(lái)提升公司的價(jià)值，以及和