基于實(shí)物期權(quán)的高科技項(xiàng)目投資決策方法研究.pdf

1、　　以高創(chuàng)新和不確定性為顯著特性的高科技項(xiàng)目投資決策需要有柔性的投資決策策略。而傳統(tǒng)的投資決策方法對于處理高科技項(xiàng)目投資決策存在明顯的不足，忽視了項(xiàng)目中機(jī)會(huì)價(jià)值的存在，造成項(xiàng)目價(jià)值的低估。本文借鑒曾獲得1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的期權(quán)定價(jià)模型方法，提出了解決高科技項(xiàng)目投資中諸如不確定性等問題的實(shí)物期權(quán)方法。運(yùn)用“權(quán)利而非義務(wù)”的期權(quán)思維，擴(kuò)展決策者的決策空間，審視高科技項(xiàng)目的經(jīng)營柔性和投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。
　　在深入剖析高科技項(xiàng)目投資決

2、策的動(dòng)因和高科技項(xiàng)目投資存在不確定性擴(kuò)大化的趨勢后，本文嘗試建立基于實(shí)物期權(quán)的高科技項(xiàng)目投資決策體系，形成高科技項(xiàng)目投資決策的實(shí)物期權(quán)識(shí)別框架、評估框架和執(zhí)行框架，并對三個(gè)框架中各步驟的具體內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方法做了詳細(xì)的部署。針對高科技項(xiàng)目的特點(diǎn)，對布萊克一舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型中的不確定性因子σ利用模糊綜合評判法進(jìn)行調(diào)整，并在實(shí)物期權(quán)的二項(xiàng)式評估模型基礎(chǔ)上，擴(kuò)展形成可以解決高科技項(xiàng)目投資中具體情況的延遲期權(quán)模型、擴(kuò)張期權(quán)模型、收縮期權(quán)模型和放棄