可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型及其衍生產(chǎn)品定價研究.pdf

1、在信用在市場經(jīng)濟(jì)中的影響日益深遠(yuǎn)的背景下,對信用風(fēng)險及相關(guān)議題的研究已成為中國金融研究領(lǐng)域的一個熱點.該文關(guān)注的是信用風(fēng)險中的定價問題,在假定違約強(qiáng)度為隨機(jī)過程、違約強(qiáng)度與利率相關(guān)的兩個條件下,作者構(gòu)造了可違約債券的期限結(jié)構(gòu)模型,并在此基礎(chǔ)上討論了信用風(fēng)險衍生產(chǎn)品的定價問題.文章構(gòu)架如下:第一章對信用風(fēng)險的有關(guān)議題進(jìn)行了簡要總結(jié),第二章重點綜述了可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型,并簡單綜述了信用評分模型和實業(yè)界的信用風(fēng)險管理模型,這兩部分的總結(jié)工

2、作為后面論述的展開打下了基礎(chǔ).第三章構(gòu)造了可違約債券的期限結(jié)構(gòu)模型,是該文的核心內(nèi)容.該文構(gòu)造的期限結(jié)構(gòu)模型屬于強(qiáng)度模型流派.在第四章中,作者對模型進(jìn)行了三個方面的拓展:帶息票可違約債券;隨機(jī)回收率;可違約債券的投資組合.同時,第四章還討論了模型在各類可違約債券以及脆弱績權(quán)中的適用性.前文構(gòu)造的可違約債券期限結(jié)構(gòu)模型屬于強(qiáng)度模型,而且并沒有區(qū)別對待各類可違約債券,所以有著相對廣泛的適用性.第五章基于第三章構(gòu)造的期限結(jié)構(gòu)模型,對在市場上常

3、見的信用衍生產(chǎn)品的定價進(jìn)行研究,包括違約看漲(看跌)期權(quán)、違約期權(quán)、違約掉期、信用利差期權(quán)、信用利差掉期、資產(chǎn)掉期、首次違約合約等等.為適應(yīng)金融市場日新月異的發(fā)展,巴塞爾委員地在1999年6月提出了設(shè)立新巴塞爾協(xié)議的提議,同時公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿(第一稿),并預(yù)計新協(xié)議在2006年得到實施.新巴塞爾協(xié)議的最終形成和實施必然會對成員國和自愿遵守該協(xié)議的100多個國家的商業(yè)銀行在風(fēng)險的度量和管理方面產(chǎn)生直接的重大影響,而對于