中國(guó)上市公司融資效率分析.pdf

1、企業(yè)融資作為企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾獩Q策內(nèi)容之一,對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避至關(guān)重要.中國(guó)上市公司作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的主體,融資難度較其他企業(yè)而言小得多,融資數(shù)量逐年增長(zhǎng),但從其融資結(jié)構(gòu)、融資渠道、融資效率分析,上市公司的現(xiàn)狀卻不容樂觀.大多數(shù)上市公司將融資與企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、投資決策、股利決策等孤立開來(lái),融資僅僅被視為一種"圈錢"活動(dòng),融資行為極不規(guī)范.近年來(lái)國(guó)內(nèi)這方面的研究逐漸增多,而且提出了不少有益的見解,但缺乏研究的整體性和邏輯性.該論文引入

2、與運(yùn)用國(guó)內(nèi)外成熟理論,探討企業(yè)融資的行為特征和內(nèi)涵,從技術(shù)與行為角度分析上市公司融資效率低下的原因,為解決中國(guó)上市公司在融資過程中出現(xiàn)的問題提供建議.文中指出,企業(yè)融資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的支持系統(tǒng),是企業(yè)相關(guān)利益方動(dòng)態(tài)博弈形成的契約關(guān)系,是公司治理結(jié)構(gòu)的外在反映,從廣義上講就是社會(huì)資源配置過程.在明確融資內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,文章指出融資效率是企業(yè)融資能力的直接反映和融資效果的最終體現(xiàn),它微觀上受企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的制約,宏觀上受社會(huì)金融體制的影響.分析

3、中國(guó)上市公司融資現(xiàn)狀,融資的交易和配置效率均較低,從技術(shù)角度看是上市公司尋求融資成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最小、難度最小的融資方式的必然選擇,從行為角度看則是中國(guó)產(chǎn)權(quán)制度、國(guó)有股權(quán)管理體制的弊端造成的.針對(duì)這一結(jié)論,文章最后指出深化產(chǎn)權(quán)制度改革、推進(jìn)國(guó)有股管理體制的變革是提高上市公司融資效率、打破現(xiàn)有融資怪圈的根本途徑.在此基礎(chǔ)上,上市公司應(yīng)合理配置融資責(zé)權(quán)利、制定切實(shí)有效的報(bào)酬契約提高微觀主體的融資效率;國(guó)家應(yīng)積極發(fā)展與完善金融市場(chǎng)、不斷拓寬融資