基于DEA模型的煤炭行業(yè)上市公司融資效率分析.pdf

1、煤炭是關(guān)系國民大計的重要能源。現(xiàn)如今，國內(nèi)煤炭需求增速明顯放緩，煤炭市場整體產(chǎn)能過剩，受煤價下跌的影響，企業(yè)經(jīng)營陷入現(xiàn)金流不足的困境。我國煤炭行業(yè)供給側(cè)改革如火如荼，煤炭企業(yè)所需資金缺口大，融資需求明顯增加。但是，當(dāng)前銀行提高貸款準(zhǔn)入門檻使得煤企融資雪上加霜。在此背景下，分析煤炭企業(yè)融資效率顯得尤為必要。
　　本研究立足上市煤企分析其融資現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其融資具有的行業(yè)特殊性并提出我國上市煤企融資效率五大類影響因素，結(jié)合融資效率概念與上

2、市煤企融資特點、參考當(dāng)前學(xué)術(shù)成果，選取七大指標(biāo)對24家上市煤企的融資效率進行實證研究，首先運用DEA-CCR及DEA-BCC模型分析上市煤企2015年的融資效率，然后運用DEA-Malmquist模型對2011-2015年動態(tài)效率變化進行測度，并得出結(jié)論。結(jié)果顯示，我國62.5％的上市煤企融資無效，純技術(shù)效率和規(guī)模效率不足都是造成企業(yè)融資效率無效的原因，46%的上市煤企存在規(guī)模報酬遞減的情況，存在產(chǎn)能過剩。動態(tài)來看，2011-2015這

3、5年間整體融資效率年平均下降18.1%，表明我國上市煤企資本開發(fā)及利用效率不斷降低，煤炭行業(yè)整體融資效率多年來都未處于最優(yōu)水平，技術(shù)進步是拖累煤炭行業(yè)整體效率的重要因素。同時，融資效率受資產(chǎn)規(guī)模、利息支出、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度影響程度較深，且總資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入同比增長率能夠從一定程度上反映融資效率。據(jù)此，結(jié)合現(xiàn)階段國家產(chǎn)業(yè)政策，從宏觀和微觀層面提出提高上市煤企融資效率的建議：宏觀來看，政府可以制定政策、完善法規(guī)，助力